>> 東北證券-建設(shè)銀行(601939)2011年業(yè)績發(fā)布會紀要-120327
| 上傳日期： |
2012/3/27 |
大小： |
249KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
唐亞韞 |
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投資要點：
2011 年建設(shè)銀行實現(xiàn)營業(yè)收入3970.90 億元，同比增長22.75%，實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤1692.58 億元；同比上升了25.52%；其中，凈息差上升占了7.49 個百分點；規(guī)模擴大占了8.85 個百分點; 手續(xù)費收入增長占了7.36個百分點；成本收入比下降占了4 個百分點。
年末平臺貸款客戶下降 158 戶，余額下降1121.6 億元; 準備覆蓋率為304.5%，撥貸比為3.76%，不良貸款率為0.81%；從現(xiàn)金流覆蓋情況看，全部覆蓋的為85.7%，基本覆蓋的為7.8%，兩者合計為93.5%，比10 年的93.2%上升了0.3 個百分點。如考慮到抵押、擔保的因素，基本可以達到100%的全部覆蓋和基本覆蓋。
整體上建設(shè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量依舊穩(wěn)健，不良貸款余額的同比和環(huán)比上升一部分是因為建設(shè)銀行采取了較為嚴謹?shù)姆诸?；也?1 年的核銷比10 年下降的因素，如考慮新發(fā)的不良，2011年與2010 年基本持平。
未來建設(shè)銀行依舊有 400 億元的次級債的額度，考慮此額度的前提下，即使考慮到新的資本監(jiān)管方法的調(diào)整，在12 年之前基本不存在股權(quán)融資的可能。
維持前期的盈利預測和謹慎推薦評級。
風險點主要是宏觀經(jīng)濟下滑導致貸款需求進一步萎縮和不良貸款的暴露程度超過我們的預期。
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