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    公司于 3 月26 日晚公布2011 年年報(bào)，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入115.28 億元，同比增長(zhǎng)119.25%；歸屬母公司凈利潤(rùn)34.78 億元，同比增長(zhǎng)363%；每股收益2.872 元，對(duì)應(yīng)四季度EPS0.286 元/股，環(huán)比下滑接近70%，業(yè)績(jī)低于此前預(yù)期。
    量?jī)r(jià)齊跌影響業(yè)績(jī)表現(xiàn)。稀土價(jià)格和交易量下跌共同導(dǎo)致了公司業(yè)績(jī)環(huán)比明顯下滑。公司主要產(chǎn)品，氧化鐠釹、氧化鈰、氧化鑭四季度均價(jià)較三季度分別下跌38.52%，15.78%和12.15%。公司四季度收入14.38 億元，較三季度環(huán)比下降65%，結(jié)合稀土價(jià)格和公司收入來(lái)看，四季度市場(chǎng)交易的清淡表現(xiàn)，給公司銷售帶來(lái)較大影響。公司2011 年四季度一度停產(chǎn)，以穩(wěn)定市場(chǎng)供需，但由于終端需求不振以及中間商的庫(kù)存壓力較大等原因，稀土價(jià)格一路下滑，給公司經(jīng)營(yíng)造成較大影響。
    價(jià)格似有企穩(wěn)跡象，趨勢(shì)仍待進(jìn)一步確認(rèn)。本周以來(lái)，主要稀土氧化物價(jià)格一改去年下半年以來(lái)下滑的走勢(shì)，呈現(xiàn)逐步企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。我們判斷，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整之后，稀土價(jià)格下探空間急劇縮小，未來(lái)有望在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和需求轉(zhuǎn)暖中企穩(wěn)回升，但時(shí)點(diǎn)和趨勢(shì)仍需進(jìn)一步觀察確認(rèn)。
    下游需求期待緩慢復(fù)蘇?！缎虏牧袭a(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》的發(fā)布進(jìn)一步明確稀土磁性材料的發(fā)展方向，隨著稀土價(jià)格的回落，下游廠商詢價(jià)意愿逐漸回暖；配合節(jié)能燈具，新能源汽車等終端需求產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，需求有望在未來(lái)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中逐漸回升。
    行業(yè)政策期待明朗化?，F(xiàn)階段，國(guó)家政策的確立和落實(shí)，對(duì)業(yè)內(nèi)企業(yè)發(fā)展有更為顯著的影響。就政策內(nèi)容而言，主要源自三個(gè)方面：1）資源集中度進(jìn)一步加強(qiáng)，全國(guó)稀土企業(yè)有望整合組建為2-3 家大型企業(yè)，花落誰(shuí)家，牽扯利益重大；2）國(guó)家戰(zhàn)略收儲(chǔ)概念，自去年《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)稀土持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》首次提及之后，兩會(huì)上再一次涉及，國(guó)家具體的收儲(chǔ)方案，將直接影響企業(yè)的收入和業(yè)績(jī)；3）稀土專用發(fā)票具體規(guī)劃的出臺(tái)，直接影響企業(yè)的行業(yè)準(zhǔn)入門檻。這三方面的政策細(xì)化，將會(huì)進(jìn)一步界定未來(lái)行業(yè)的運(yùn)行規(guī)則和利益格局；但在落實(shí)之前，仍然存在一定變數(shù)。