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投資要點
    事件：
    科倫藥業(yè)發(fā)布年報：2011 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入51.48 億元，同比增長27.85%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤為9.66 億元，同比增長46.11%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同比增長39.01%；每股收益2.01 元。利潤分配方案為每10 股派2.5 元（含稅）。
    點評：
    公司的業(yè)績符合我們的預期。
    大輸液延續(xù)快速增長。報告期間，公司營業(yè)收入的增長主要還是來源于大輸液，其中大輸液產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入46.3 億元，同比增長27.14%；非大輸液產(chǎn)品銷售收入為5.01 億元，同比增長33.83%，延續(xù)快速增長。
    從大輸液產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)來看，普通輸液的收入為33.6 億元，同比增長29.05%；治療性輸液的收入為9.07 億元，同比增長20.98%；營養(yǎng)性輸液的收入為3.60 億元，同比增長25.91%。公司在較高的收入基數(shù)上，繼續(xù)保持快速增長，2011 年共銷售大輸液32.72 億瓶，同比增長23.69%，在大輸液的市場份額進一步提升。公司的大輸液能延續(xù)較快的增長，主要原因是新增生產(chǎn)線投產(chǎn)以及前期并購的子公司開始貢獻收入。