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 稀土銷量銳減，四季度業(yè)績縮水。近日公司公布了2011 年年報(bào)，2011 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入115.28 億元，同比增長119.25%；實(shí)現(xiàn)利潤總額72.76 億元，同比增長294.96%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤34.78 億元，同比增長363.33%。受稀土價(jià)格飛漲以及公司停產(chǎn)保價(jià)的措施影響，公司四季度稀土產(chǎn)品銷量銳減，單季收入環(huán)比下降65.02%，凈利潤環(huán)比大幅減少69.72%，導(dǎo)致公司全年業(yè)績低于預(yù)期。公司2011 年的利潤分配預(yù)案為每10 股送10 股并派發(fā)3.5 元（含稅）的現(xiàn)金紅利。  毛利率大幅提高，下游產(chǎn)品收入規(guī)模激增。受益于報(bào)告期內(nèi)稀土產(chǎn)品價(jià)格飛漲，公司各類產(chǎn)品營業(yè)收入和毛利率均相應(yīng)大幅增加，公司產(chǎn)品綜合毛利率提升23.55個百分點(diǎn)，達(dá)到72.79%。
    隨著釹鐵硼磁材、稀土永磁共振成像、拋光材料以及鎳氫電池等項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，公司稀土功能材料的營業(yè)收入同比增加253.68%，其收入占比提升4.14個百分點(diǎn)，達(dá)到20.84%。預(yù)計(jì)伴隨著稀土價(jià)格回調(diào)以及公司稀土功能材料項(xiàng)目產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放，公司下游產(chǎn)品收入規(guī)模有望進(jìn)一步提升。  稀土礦漿定價(jià)方式改變，原料價(jià)格優(yōu)勢減弱。公司與包鋼集團(tuán)簽訂的稀土礦漿供應(yīng)合同已于去年到期，新供應(yīng)合同稀土礦漿價(jià)格將以市場均價(jià)為基礎(chǔ)，公司原料固定價(jià)格時(shí)代宣告結(jié)束。對新的定價(jià)公式計(jì)算結(jié)果進(jìn)行取整處理，2012 年公司從包鋼集團(tuán)采購的強(qiáng)磁中礦、強(qiáng)磁尾礦和磁礦三種礦漿的不含稅價(jià)格將分別達(dá)到260 元/噸、160 元/噸和60 元/噸， 相對2011 年提高約1200%，預(yù)計(jì)將增加公司三種礦漿采購成本約4.8 億元。另外，從2011 年4 月1 日起，包鋼集團(tuán)開始向公司轉(zhuǎn)收60 元/ 噸的稀土資源稅，以包鋼集團(tuán)1200 萬噸的采礦石量計(jì)算，預(yù)計(jì)2012 年將向公司轉(zhuǎn)收稀土資源稅約8.40 億元，相對2011 年增加1.9 億元。原料成本大幅提升，將削弱公司的原料價(jià)格優(yōu)勢。  下游市場回暖，稀土價(jià)格有望企穩(wěn)回升。稀土價(jià)格從年初至3月中旬一直保持了下滑趨勢，其中釹金屬的價(jià)格相對去年最高點(diǎn)，跌幅已經(jīng)超過65%，稀土價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入下游廠商可以接受的區(qū)間。隨著二季度下游廠商紛紛投產(chǎn)，稀土價(jià)格也呈現(xiàn)止跌回升的跡象，預(yù)計(jì)二季度稀土價(jià)格有望全面企穩(wěn)回升。