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>> 西南證券-兆馳股份(002429)四架馬車(chē)驅(qū)動(dòng),LED更添飛翼-120328
上傳日期:   2012/3/28 大?。?/td>   213KB
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評(píng)級(jí):   買(mǎi)入 作者:   李輝
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事件:
    兆馳股份(002429)公布了 2011 年年報(bào),公司2011 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.7 億,同比增長(zhǎng)48.12%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.08 億,同比增長(zhǎng)19%,實(shí)現(xiàn)EPS 0.58 元,基本符合預(yù)期。
點(diǎn)評(píng):
    四架馬車(chē)驅(qū)動(dòng),業(yè)務(wù)繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位 2011 年度,公司在產(chǎn)品上加大了付費(fèi)數(shù)字機(jī)頂盒、安卓系統(tǒng)機(jī)頂盒的研發(fā)力度,并加強(qiáng)了與國(guó)外運(yùn)營(yíng)商的合作。公司液晶電視銷(xiāo)售繼續(xù)保持增勢(shì),連續(xù)四年出口數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)。公司開(kāi)發(fā)了3D 電視、安卓系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)電視、電視和機(jī)頂盒一體機(jī)、直下式LED 電視等新產(chǎn)品。隨著液晶電視一體機(jī)的量產(chǎn),將會(huì)給公司銷(xiāo)售業(yè)績(jī)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)帶來(lái)跨越式增長(zhǎng)的可能,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)各品類(lèi)產(chǎn)品線(xiàn)完善。公司進(jìn)入LED 封裝和應(yīng)用領(lǐng)域,LED 產(chǎn)品一方面用于公司生產(chǎn)的液晶電視機(jī)背光,另一方面用于開(kāi)發(fā)LED 照明產(chǎn)品。目前,公司的主要經(jīng)營(yíng)模式為ODM,即為其它品牌制造商、經(jīng)銷(xiāo)商、零 售商設(shè)計(jì)和制造產(chǎn)品,并以其品牌銷(xiāo)售。在全球經(jīng)濟(jì)不景氣、海外部分電視品牌經(jīng)營(yíng)不善的背景下,液晶電視外包趨勢(shì)愈加明顯。液晶電視外包的趨勢(shì)大大促進(jìn)了公司代工業(yè)務(wù)的提速。
    拓展多渠道銷(xiāo)售 公司積極拓展產(chǎn)品銷(xiāo)售市場(chǎng),新開(kāi)發(fā)了俄羅斯、印度、中東、南美等多個(gè)市場(chǎng)。液晶電視宏觀(guān)量上增長(zhǎng)的同時(shí),不斷加強(qiáng)與大品牌,如:夏普、先鋒、飛利浦等的合作;LED 照明產(chǎn)品也已經(jīng)和國(guó)內(nèi)外知名品牌建立了長(zhǎng)期的合作關(guān)系,如:歐普、TCL、喜萬(wàn)年、勁霸等。
    擴(kuò)充產(chǎn)能,助力利潤(rùn)成長(zhǎng) 公司除正在運(yùn)營(yíng)的福永和沙井兩個(gè)工廠(chǎng)外,2011 年1 月租賃了面積為3.7 萬(wàn)平方米的松崗新工廠(chǎng),新增8 條電視機(jī)生產(chǎn)線(xiàn)以滿(mǎn)足訂單需求,同年下半年新工廠(chǎng)完全達(dá)產(chǎn); 2011年12 月為了進(jìn)一步滿(mǎn)足不斷擴(kuò)大的市場(chǎng)需求,公司在光明租賃了面積為5 萬(wàn)平方米的新工廠(chǎng),預(yù)計(jì)新的產(chǎn)能將在2012 年3 月達(dá)產(chǎn),新增了6 條32-55 寸直下式LED 電視機(jī)生產(chǎn)線(xiàn),是目前國(guó)內(nèi)生產(chǎn)效率最優(yōu)、工藝布局最合理的生產(chǎn)線(xiàn),新工廠(chǎng)的全面運(yùn)營(yíng)不但加快了直下式LED 電視機(jī)推向市場(chǎng)的進(jìn)程,還將成為公司完成2012 年銷(xiāo)售目標(biāo)的有效保證。
    風(fēng)險(xiǎn)提示家電需求低迷;競(jìng)爭(zhēng)白熾化。
 
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