>> 安信證券-海螺水泥(600585)2011年業(yè)績點評-120327
| 上傳日期： |
2012/3/30 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
傅真卿 |
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報告摘要：
2011年，海螺水泥生產(chǎn)水泥1.3億噸，熟料1.37億噸，銷售水泥和熟料1.58億噸，同比增長15.22%；實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)銷售收入481.47億元，同比增長41.46%；歸屬于上市公司凈利潤115.9億元，同比增長87.8%；每股盈利2.19元。由于公司已經(jīng)公布了業(yè)績快報，業(yè)績符合預(yù)期。公司擬每股派息0.35元。
2011年公司的水泥生產(chǎn)成本193元，因此我們可以合理預(yù)計社會的平均成本在210元左右，加上每噸30元的噸費用，含稅出廠價在280元保本，加上30-50元的運輸成本和經(jīng)銷商利潤，市場價310-330元是市場上水泥企業(yè)的平均保本線。目前，南京315，上海380，杭州355，合肥335，福州405，南昌345，濟南385元，個別地區(qū)已經(jīng)接近社會成本線，預(yù)示價格下跌空間已經(jīng)不大。
展望2012年，公司計劃投產(chǎn)熟料產(chǎn)能1620萬噸，水泥產(chǎn)能2130萬噸，我們預(yù)計在采用靈活的市場策略下，公司在2012年能夠新增銷量2500萬噸，全年銷售水泥和熟料1.83億噸。
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