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 公司于2012年3月30日發(fā)布2011年年度報(bào)告：公司2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入429.17億元，同比增長(zhǎng)12.70%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)33.56億元，同比增長(zhǎng)21.79%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)30.56億元，同比增長(zhǎng)18.60%；折合攤薄每股收益1.53元，略低于預(yù)期。
    按照單季度拆分，公司第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入128.26億元，同比增長(zhǎng)5.89%，環(huán)比增長(zhǎng)24.14%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7.07億元，同比下降16.84%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)7.78億元，同比下降10.60%；折合攤薄每股收益0.39元。單季度利潤(rùn)下降的原因主要是資產(chǎn)減值損失的增加與公允價(jià)值變動(dòng)凈虧損。
    2011年利潤(rùn)分配預(yù)案：每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1.6元（含稅）。
    2012年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃：預(yù)計(jì)2012年發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量3550萬(wàn)千瓦。
 核心觀點(diǎn)：從行業(yè)層面，我們預(yù)計(jì)煤電市場(chǎng)需求下滑、水電項(xiàng)目審批將會(huì)增加；核電安全規(guī)劃出臺(tái)后，核電項(xiàng)目有望恢復(fù)重啟，但新訂單對(duì)短期業(yè)績(jī)影響有限；風(fēng)電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)并網(wǎng)要求仍有待提高；國(guó)外發(fā)電設(shè)備市場(chǎng)上，水電、風(fēng)電等新能源需求增長(zhǎng)較快，火電仍有一定的發(fā)展空間。從公司層面，高效清潔發(fā)電設(shè)備業(yè)務(wù)仍是公司主要收入來(lái)源，看好燃?xì)廨啓C(jī)和海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，風(fēng)電業(yè)務(wù)回歸平穩(wěn)，核電重啟不會(huì)對(duì)公司2013年前的業(yè)績(jī)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。我們下調(diào)公司2012-2013年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)全面攤薄EPS分別為1.62元和1.89元，按照2012年15倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為24.30元，維持"買(mǎi)入"投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。國(guó)內(nèi)核電下調(diào)目標(biāo)裝機(jī)容量；風(fēng)電市場(chǎng)持續(xù)疲弱；匯率風(fēng)險(xiǎn)。
    公司2011年報(bào)分析： 
    2011年收入增長(zhǎng)主要來(lái)自清潔高效發(fā)電設(shè)備以及工程服務(wù)業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)。公司2011年收入增長(zhǎng)12.70%，清潔高效發(fā)電設(shè)備和工程及服務(wù)業(yè)務(wù)則分別增長(zhǎng)20.05%和23.25%，清潔高效發(fā)電設(shè)備中火電、燃機(jī)和核電常規(guī)島分別同比增長(zhǎng)19.28%、20.20%和24.83%。新能源業(yè)務(wù)下滑6.67%，其中風(fēng)電和核島業(yè)務(wù)分別下滑5.26%和12.40%。