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    公司2012年3月29日公布了2011年年報(bào)：2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入214.3億，同比增長(zhǎng)4.66%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)44.3億元，同比增長(zhǎng)6.32%，利潤(rùn)總額43.5億，同比增長(zhǎng)5.37%，歸屬母公司凈利潤(rùn)38.36億元，同比增長(zhǎng)11.62%，全年實(shí)現(xiàn)EPS1.67元，同比增長(zhǎng)11.6%。從報(bào)表看，下半年公司加強(qiáng)了成本控制，2011全年毛利45%，較上半年的43%提升2個(gè)點(diǎn)。 ?公司2011基本情況和12年規(guī)劃：2011年公司實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)量3423萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.04%，煤炭收入增長(zhǎng)13%，如果產(chǎn)銷平衡（11年存貨略降），估算公司價(jià)格上漲約10%。公司2012年計(jì)劃爭(zhēng)取煤炭產(chǎn)量突破3500萬(wàn)噸；焦炭產(chǎn)量55萬(wàn)噸；營(yíng)業(yè)收入達(dá)到200億元，力爭(zhēng)230億元。為滿足2012年整合礦復(fù)產(chǎn)，主力礦井新工作面投產(chǎn)以及焦化的復(fù)產(chǎn)，公司2012年資金投入需60-80億，公司計(jì)劃適時(shí)開(kāi)展融資工作，滿足自身資金需求。 ?合并潞寧子公司報(bào)表導(dǎo)致管理費(fèi)用上漲。2011年公司將潞寧煤業(yè)下屬忻豐煤業(yè)公司、忻嶺煤業(yè)公司、忻峪煤業(yè)公司、前文明煤業(yè)公司、大木廠煤業(yè)公司、大漢溝煤業(yè)公司六個(gè)擬設(shè)立的煤業(yè)公司視同為子公司，并納入本年度合并報(bào)表，由于這些礦井尚未生產(chǎn)，因此和臨汾礦區(qū)一樣導(dǎo)致公司管理費(fèi)用大幅增加，影響利潤(rùn)，預(yù)計(jì)2011年公司本部四礦實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)38億元，屯留實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12億，潞寧和臨汾的子公司貢獻(xiàn)歸屬母公司虧損額在7億元左右，  ?集團(tuán)產(chǎn)能2倍于上市公司，2014年有望達(dá)到4倍。潞安集團(tuán)2010年產(chǎn)量7098萬(wàn)噸，是股份公司的2倍。集團(tuán)計(jì)劃2014年達(dá)到1.25億噸的產(chǎn)量，其中山西近9000萬(wàn)噸，新疆3600萬(wàn)噸，是目前公司產(chǎn)能的4倍。目前集團(tuán)成熟的資產(chǎn)包括郭莊和司馬煤礦。 ?我們預(yù)計(jì)公司2012-2014 年每股收益分別為1.87、2.16、2.65元， 由于公司具有良好的內(nèi)生和外生性增長(zhǎng)空間，我們認(rèn)為公司有理由享有較高的PE估值，給予12年20倍PE估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)37.00元，維持公司買(mǎi)入評(píng)級(jí)。