>> 國泰君安-東軟載波(300183)產(chǎn)品持續(xù)升級保持競爭力 業(yè)績穩(wěn)健增長-120329
| 上傳日期： |
2012/3/31 |
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pdf |
來源： |
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作者： |
魏興耘 |
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投資要點： [T able_Summary] ?11年公司實現(xiàn) 營收3.77 億元，同比增長62.24%。實現(xiàn)營業(yè)利潤2.12 億元，同比增長108.66%。實現(xiàn)凈利潤2.04 億元，同比增長96.96%。對應(yīng)EPS 為2.04 元。 公司綜合毛利率同比增1.44pt 至64.8%，期間費用率同比降10.74pt 至7.29%，銷售費用率增0.13pt，管理費用率降2.99pt。所得稅率暫定15%，被納入重點軟件企業(yè)名單，稅率改為10%，是大概率事件。 11 年低壓電力線載波通信產(chǎn)品營收增68.1%至3.54 億元，毛利率增0.2pt 至64.87%。國網(wǎng)公司電力用戶信息采集系統(tǒng)工程進度加快，公司銷售3.5 代芯片1500 多萬片，超公司募投時的預(yù)期375%；11Q4 訂貨的交貨期大部分在12 年，為12 年的銷售收入增長提供保障。 國網(wǎng)公司在十二五期間以全面建設(shè)智能電網(wǎng)、加快建設(shè)"三集五大" 體系為戰(zhàn)略重點，南網(wǎng)公司也在加大用電信息采集系統(tǒng)建設(shè)，公司針對不同客戶的不同需求，低壓電力線載波通信產(chǎn)品將差異化發(fā)展。 公司完成了集成度更高、性價比更好的低壓電力線載波抄表系統(tǒng)的第4 代SSC164x 載波通信芯片的研發(fā)并實現(xiàn)量產(chǎn)，于11Q4 開始銷售， 第5 代載波通信芯片計劃于12 年底量產(chǎn)，5 代芯片可提供通用化、標(biāo)準(zhǔn)化、開放式網(wǎng)絡(luò)平臺，推動技術(shù)更新?lián)Q代，拓展智能家居等應(yīng)用。 系統(tǒng)集成及IT 咨詢服務(wù)營收增長21.21%至1952 萬元，由于客戶對系統(tǒng)配套硬件不同，導(dǎo)致硬件成本下降，毛利率增24.18pt 至58.47%。 在北京和廣州成立北方和南方營銷中心，在全國設(shè)立20 個辦事處。 隨著國網(wǎng)公司信息采集系統(tǒng)進度的進一步加快，模塊化產(chǎn)品提升產(chǎn)品附加值，公司預(yù)計12Q1 營收增長15-30%，凈利潤增長25%-40%。 預(yù)計公司2012-2014 年銷售收入分別為5.19 億元、6.96 億元、9.01 億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2.75 億元、3.52 億元、4.35 億元；對應(yīng)EPS 分別為2.75 元、3.52 元、4.35 元。
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