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    公司 11年全年實現(xiàn)凈利潤同比增長4%至5.85億人民幣（每股收益1.302元）。
    若不考慮營業(yè)外收支，公司全年經(jīng)營利潤下滑5.8%。11 年公司全年營業(yè)收入同比增長17.3%，但由于鐵礦石價格同比大幅上漲，公司11 年綜合毛利率下滑至8.3%。從4 季度的特鋼價格來看，彈簧鋼、軸承鋼和合結鋼價格環(huán)比下跌7-10%，同時鐵礦石價格調整滯后使得4 季度毛利率大幅下滑至5.23%。我們預計12 年特鋼價格雖較普鋼堅挺但均價也將有3%的環(huán)比下調，我們分別下調12-13 年盈利預測7.1%和8.5%。從中長期來看，作為軸承鋼龍頭企業(yè)，大冶特鋼擁有顯著的品牌優(yōu)勢；公司管理優(yōu)秀，經(jīng)營機制靈活，能積極應對市場變化，優(yōu)化產(chǎn)品結構； 此外公司特鋼冶煉和鍛造項目全面完成，未來將進一步增加高附加值特鋼產(chǎn)品的生產(chǎn)。特鋼行業(yè)作為“十二五”重點發(fā)展行業(yè)將受益于政府重點扶持，我們看好公司中長期的發(fā)展。
    我們維持13.80 元目標價不變，并維持買入評級。
    支撐評級的要點
    公司是國內軸承鋼龍頭企業(yè)，軸承鋼擁有顯著品牌優(yōu)勢。
    公司經(jīng)營機制靈活，能積極應對市場變化，優(yōu)化產(chǎn)品結構。
    公司積極向高端特鋼業(yè)務進軍，高附加值產(chǎn)品產(chǎn)量有望進一步提高。
    與國外相比，我國的特鋼行業(yè)還有很大的提升空間。特鋼行業(yè)作為“十二五”重點發(fā)展行業(yè)將受益于政府重點扶持。