久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    2011 年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入177.64 億元，同比增長(zhǎng)53.88%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)14.53 億元，同比增長(zhǎng)32.18%；歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)8.18 億元，同比增長(zhǎng)42.82%；攤薄每股收益1.30 元/股。2011 年分配預(yù)案為每10 股派現(xiàn)0.5 元轉(zhuǎn)增5 股。
     公司是國(guó)內(nèi)最大的化肥供應(yīng)商之一，主營(yíng)業(yè)務(wù)為尿素、DAP、PVC、燒堿、化工產(chǎn)品（季戊四醇、精甲醇、保險(xiǎn)粉）；目前產(chǎn)業(yè)規(guī)模在化肥、氯堿行業(yè)均排前列；公司綜合毛利率在20%左右，屬于行業(yè)中上水平。
     化肥高景氣及氯堿業(yè)務(wù)增產(chǎn)提振年度業(yè)績(jī)。2011 年公司收購(gòu)貴州宜化、宜化肥業(yè)兩個(gè)子公司剩余50%股權(quán)，使得公司充分受益于化肥行業(yè)較高景氣度；同時(shí)7 月青海宜化投產(chǎn)，也成為公司應(yīng)收與業(yè)績(jī)均高速增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)原因之一。內(nèi)蒙宜化2011 年一季度投產(chǎn)，由于電石設(shè)備工藝不順，導(dǎo)致一季度內(nèi)蒙宜化虧損達(dá)3000 萬(wàn)元，后期又發(fā)生了安全事故，從而拖累了公司整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)，全年凈利潤(rùn)虧損近100 萬(wàn)，是拖累公司業(yè)績(jī)低于我們預(yù)期的最主要因素。
     西部布局初具規(guī)模，后續(xù)項(xiàng)目緊密跟進(jìn)。公司目前已在貴州、青海、內(nèi)蒙、湖南、新疆建立生產(chǎn)基地，通過(guò)控制當(dāng)?shù)刎S富的煤炭、天然氣、磷礦石、電力資源大力拓展公司的氮肥、磷肥、氯堿產(chǎn)業(yè)鏈。公司后續(xù)仍有DAP、磷礦新項(xiàng)目正在建設(shè)中，上下游資源產(chǎn)業(yè)一體化優(yōu)勢(shì)逐步加強(qiáng)，業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)有支撐。
     盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2012 年、2013 年基本EPS1.73 元、2.15 元，按照最新收盤價(jià)計(jì)算對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE 為11倍、9 倍?？紤]到公司上下游一體化優(yōu)勢(shì)將在化肥行業(yè)結(jié)構(gòu)整合中持續(xù)收益，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：氮肥、磷肥價(jià)格下跌；氯堿行業(yè)景氣度不達(dá)預(yù)期；新建產(chǎn)能投放速度不達(dá)預(yù)期。