>> 天相投顧-東軟載波(300183)下游需求旺盛帶動公司凈利潤翻倍-120329
| 上傳日期： |
2012/4/1 |
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作者： |
鄒高 |
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2011年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.77億元，同比增長62.24%；營業(yè)利潤2.12億元，同比增長108.66%；歸屬母公司所有者凈利潤2.04億元，同比增長96.96%；基本每股收益2.13元。利潤分配預案為：每10股轉(zhuǎn)增12股，派現(xiàn)10元（含稅）。
報告期內(nèi)，受益于國網(wǎng)電力用戶信息采集系統(tǒng)招標進度的加快，低壓電力線載波通信產(chǎn)品的需求呈現(xiàn)快速增長。公司在國內(nèi)市場中優(yōu)勢顯著：1）在2011年國網(wǎng)的五次智能電表招標中，載波智能電表占比已從2010年的34%提升至39%,而公司的市場份額也在不斷上升，目前已達40%；2）公司自主研發(fā)的第四代載波芯片在四季度開始量產(chǎn)并實現(xiàn)銷售，由于四代芯片性能優(yōu)于第三代芯片，且價格無明顯變化，性價比優(yōu)勢贏來更多客戶；3）公司在北京、廣州等地的分公司及辦事處日趨完善，營銷網(wǎng)絡的順利鋪設將進一步帶動產(chǎn)品的銷售，有利于公司市場地位和市場份額的鞏固。
所得稅稅率優(yōu)惠政策影響。由于2011年國家規(guī)劃布局內(nèi)重點軟件企業(yè)的評選活動延緩，公司按照15%的稅率計繳企業(yè)所得稅（2010年為10%），若計入這部分款項，將增厚公司EPS約0.03元。
2012年業(yè)績增長動力：1、結轉(zhuǎn)訂單，僅2011年下半年國網(wǎng)就有三次招標且數(shù)量可觀，我們認為公司在手結轉(zhuǎn)訂單較為豐厚；2、考慮到國網(wǎng)2015年之前實現(xiàn)對所有電力用戶信息“全采集、全覆蓋、全費控”的要求 ，我們認為2012年仍將是智能電表招標高峰，預計全年智能電表招標量將在6000萬只左右；3、公司由單一的芯片提供向模塊化銷售轉(zhuǎn)變，附加值提升帶動產(chǎn)品毛利率的上升；4、公司第五代芯片預計2012年下半年將實現(xiàn)量產(chǎn)，在智能家居、路燈控制等領域的布局也將日趨成熟，新業(yè)務的拓展有望成為新亮點；5、公司上市后現(xiàn)金流充裕，未來不排除以投資、收購等方式以實現(xiàn)擴大公司規(guī)模的跨越式發(fā)展。
智能電網(wǎng)全面建設以及階梯電價的全面推行將帶動龐大的智能電表替換需求以及新增需求，必將推動公司業(yè)績的快速增長。在需求和占比雙增長的拉動下,公司將持續(xù)受益于行業(yè)的高速成長。此外，智能交互終端等新產(chǎn)品應用的推廣，有望使公司的PLC整體解決方案迎來更多需求。
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