>> 天相投顧-新華百貨(600785)內(nèi)生增長穩(wěn)定,超市家電充實主業(yè)-120329
| 上傳日期： |
2012/4/1 |
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pdf |
來源： |
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作者： |
王旭 |
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公司業(yè)績基本情況：2011 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入52.91 億元，同比增長32.78%；營業(yè)利潤3.38 億元，同比增長12.88%；歸屬母公司凈利潤2.52 億元，同比增長17.25%；基本每股收益為1.22 元。利潤分配：每10 股派現(xiàn)3.00 元（含稅）。
營業(yè)收入穩(wěn)定增長，超市家電充實主業(yè)：公司主營業(yè)務(wù)中，百貨業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入24.28 億元，同比增長25.78%，主要系百貨業(yè)態(tài)通過對各品類商品進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整,各百貨店鋪細(xì)化分類管理,有效落實了各門店綜合經(jīng)營調(diào)整,并通過積極開展提升團(tuán)購資源增加了外部市場份額, ERP-SAP 及OA 信息系統(tǒng)的上線，幫助公司在建立內(nèi)部交流、信息發(fā)布和管理平臺，有效提升了公司內(nèi)部系統(tǒng)的營運效率.超市業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入14.27 億元，同比增長13.46%，超市業(yè)態(tài)主要依靠搭建大賣場+標(biāo)超+便利店多面發(fā)展的方式，使公司店鋪整體競爭力更具優(yōu)勢，本年新開靈武開元店、盛世春天店等在內(nèi)的6 家大賣場、6 家生活超市及18 家便利店，市場占有率及經(jīng)營業(yè)績得到有所提升。家電業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入12.36 億元，同比增長17.52%，國家家電下鄉(xiāng)和以舊換新利好政策的充分利用，加速了公司在二、三級市場的開拓發(fā)展,通過逐步建立起快捷、高效的全方位配送體系,為公司的經(jīng)營業(yè)績提升奠定了堅實基礎(chǔ).新開吳忠店及中衛(wèi)店在內(nèi)的6 家家電賣場,市場占有率不斷提升。
內(nèi)生增長為主，逐步拓展新店： 公司各百貨店鋪將進(jìn)一步加強(qiáng)各項資源的整合，明晰對各店的調(diào)整、定位和提升目標(biāo)，做好老大樓的裝修改造工作以及現(xiàn)代城店正式開業(yè)工作，通過對解放西街商圈的深入打造來帶動公司新的發(fā)展。超市業(yè)態(tài)將繼續(xù)加快規(guī)模擴(kuò)張，不斷優(yōu)化營銷網(wǎng)點建設(shè)布局，積極實施物流基地建設(shè)及農(nóng)超對接工作，不斷提高超市業(yè)態(tài)的綜合競爭能力。
公司業(yè)務(wù)主要以調(diào)整和營銷來加強(qiáng)內(nèi)生成長，外延成長有限，現(xiàn)在已在嘗試多種促銷方式來增強(qiáng)銷售額，對百貨業(yè)態(tài)劃分，進(jìn)行專業(yè)的集中經(jīng)營管理，繼續(xù)轉(zhuǎn)變觀念，提升各級管理人員專業(yè)水平，加大基層員工的激勵力度，全面推進(jìn)各百貨店定位調(diào)整工作，不斷鞏固、擴(kuò)大、深化三業(yè)態(tài)在市場中的影響力。
盈利預(yù)測和投資評級:預(yù)計公司2012-2014 年可分別實現(xiàn)每股收益1.35 元、1.74 元和2.26 元，按3 月28 日的收盤價21.32元計算，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為16 倍、12 倍和9 倍，仍然維持公司“買入”的投資評級。
風(fēng)險提示：公司整體運營能力略顯不足，運營體系尚需完善。
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