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    2011 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入85.51 億元，同比增長(zhǎng)21.1%；實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)5.63億元，同比增長(zhǎng)23.5%；扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.46 億元，同比增長(zhǎng)22.6%；扣非后全面攤薄每股收益0.665 元，基本符合我們的預(yù)期。
    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    購物中心外延擴(kuò)張啟動(dòng)，今明兩年將有4 家開業(yè)，合計(jì)體量達(dá)15 萬平米。
    百貨次新店進(jìn)入收獲期。
    合家福超市未來每年展店20 家，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)。
    農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)交易業(yè)務(wù)未來發(fā)展?jié)撃茌^大。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    公司經(jīng)營管理購物中心的能力低于我們的預(yù)期。更多的購物中心涌現(xiàn)在合肥及安徽市場(chǎng)，使得競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境愈加激烈。
    估值
    以目前公司披露的儲(chǔ)備項(xiàng)目及農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)的開發(fā)進(jìn)度，我們小幅上調(diào)公司2012-13 年盈利預(yù)測(cè)，12-14 年每股收益（不含非經(jīng)常性損益）分別為：0.889、1.118 和1.363 元，未來增長(zhǎng)主要來源于次新店發(fā)力及購物中心外延擴(kuò)張的進(jìn)行。我們看好公司在皖江區(qū)域的龍頭地位，維持買入評(píng)級(jí)，基于24 倍 2012 年市盈率，我們給予公司21.30 元目標(biāo)價(jià)位。