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    事件內(nèi)容： 
    公司2012 年3 月29 日公布2011 年度報(bào)告。2011 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.91 億元，同比增長(zhǎng)32.78%；利潤(rùn)總額3.49 億元，同比增長(zhǎng)17.01%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.52 億元，同比增長(zhǎng)17.25%。公司攤薄每股收益為1.22 元，同比增長(zhǎng)17.31%；凈資產(chǎn)收益率21.98%；實(shí)現(xiàn)綜合毛利率17.92%。 2011 年分配預(yù)案擬定，每10 股派發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金股利3.0 元（含稅）。 
    事件分析： 
    穩(wěn)步擴(kuò)張保障業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，全業(yè)態(tài)均衡發(fā)展 
    公司作為寧夏地區(qū)百貨業(yè)龍頭，具備區(qū)域壟斷優(yōu)勢(shì)，主營(yíng)百貨、超市連鎖、家用電器連鎖三業(yè)態(tài)業(yè)務(wù)，全年新增門店36 家，均為超市和家用電器業(yè)態(tài)。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.91 億元，同比增長(zhǎng)32.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.52 億元，同比增長(zhǎng)17.25%。其中，連鎖超市業(yè)態(tài)收入增速最快， 主要得益于外延擴(kuò)張的加快，全年新增6 家大賣場(chǎng)、6 家生活超市和18 家便利店，市場(chǎng)占有率得以提升，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.27 億元，同比增長(zhǎng)53.31%；百貨業(yè)態(tài)年內(nèi)沒有新增門店， 全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.28 億元，同比增長(zhǎng)25.80%，在收入占比最高達(dá)到45.88%，且毛利率也是各業(yè)態(tài)中最高的達(dá)到16.41%；家用電器類全年新增6 家門店，同時(shí)加強(qiáng)配送體系管理，全年實(shí)現(xiàn)收入12.36 億元，收入增速24.02%。 另外， 公司租賃收入達(dá)到2 億元，同步增長(zhǎng)56.99%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)上漲97.55%。 
    綜合毛利率有所下降，期間費(fèi)用有所下降 
    2011年公司綜合毛利率達(dá)到17.92%，較上一年度減少1.4百分點(diǎn)。主要是受到占比最大的百貨業(yè)態(tài)毛利率下降2.03個(gè)百分點(diǎn)的影響，百貨業(yè)態(tài)毛利率僅達(dá)到16.41%，而其業(yè)態(tài)在營(yíng)業(yè)收入中占45.88%，其毛利率下降的主要原因在于營(yíng)銷旺季的打折促銷活動(dòng)以及競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的加劇，拉低綜合毛利率。 同期，超市連鎖和家電連鎖業(yè)態(tài)由于新開門店較多，逐步進(jìn)入培育期，整體毛利率水平均有所下降，其中超市連鎖業(yè)態(tài)毛利率下降3.02個(gè)百分點(diǎn)，為11.86%；家電連鎖業(yè)態(tài)毛利率為14.90%，同比下降0.04個(gè)百分點(diǎn)。未來伴隨著新開門店培育期向成熟期的過度，公司毛利率將會(huì)得到進(jìn)一步提升。 公司2011年期間費(fèi)用有所降低，全年下降0.11個(gè)百分點(diǎn)至11.18%。其中由于受到快速擴(kuò)張的影響，銷售費(fèi)用的大幅增加，新開店鋪?zhàn)赓U費(fèi)大幅增加導(dǎo)致2011年銷售費(fèi)用率增加0.48個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到8.85%，增速達(dá)到40.5%；新店增開也同樣導(dǎo)致同期財(cái)務(wù)費(fèi)用的大幅上漲，財(cái)務(wù)費(fèi)用率增加0.05個(gè)百分點(diǎn)，同比增速為128%，達(dá)到0.01%；而同期管理費(fèi)用由于公司較強(qiáng)的管控能力，管理費(fèi)用率減少0.63個(gè)百分點(diǎn)，下降為2.33%。 全年在有新增多家門店的前提下，整體期間費(fèi)用控制良好，未來由于公司的外延式擴(kuò)張以及門店的改造，期間費(fèi)用率上漲的可能性較大。