>> 華泰證券-昊華能源(601101)業(yè)績略低于市場預期-120410
| 上傳日期： |
2012/4/10 |
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pdf |
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作者： |
陳金仁 |
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2011年實現(xiàn)營業(yè)總收入69.51億元,同比增長71.74%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤13.02億元,同比增長49.20%;基本每股收益1.30元，略低于市場一致預期。 2011年，公司煤炭產(chǎn)品收入68.97億元,同比增長72.45%,煤炭銷售收入占公司營業(yè)收入的99.23%。分地區(qū)來看,國外煤炭銷售收入24.33億元,占營業(yè)總收入的35.00%;國內(nèi)為44.65億元,占64.23%。 2011年，公司煤炭總產(chǎn)量完成877 萬噸，其中京西礦區(qū)500 萬噸，高家梁煤礦377 萬噸；機械化產(chǎn)量完成630 萬噸，占礦井產(chǎn)量的72%；其中京西礦區(qū)機械化產(chǎn)量完成 253.9 萬噸，占京西礦區(qū)回采量的57.2%，達到歷史最高水平。 分季度來看，2011年四季度公司實現(xiàn)每股收益0.19元，與三季度的0.39元相比明顯下滑。公司四季度管理費用明顯提升。 2011年公司全年銷售凈利率18.93%，與2010年的21.63%相比出現(xiàn)下滑，但仍保持較高水平。由于成本的提升，公司銷售成本率由2010年的49.15%上升至56.38%。 公司未來增長點在高家粱礦的產(chǎn)能逐漸釋放以及巴彥淖煤礦項目。我們預計2012年、2013年EPS分別為1.51元、1.67元，對應的市盈率水平分別為12.74倍和11.51倍。基于其成長路徑清晰，未來成長性較高，維持"推薦"評級。 投資風險：宏觀經(jīng)濟下滑超出預期。
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