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    l與 Bakker Magnetics簽署大訂單，金額較前幾年翻三翻。公司9 日晚公告，已于4 月6 日與長(zhǎng)期客戶(hù)Bakker Magnetics 簽訂釹鐵硼磁材產(chǎn)品供貨合同，合同總金額折合人民幣約為2.54 億元。作為公司的長(zhǎng)期客戶(hù)，此次BakkerMagnetics 簽訂的訂單金額較以往翻了3 番（其10 年訂單額占公司銷(xiāo)售收入3.64%），其對(duì)磁性材料的需求顯著增加，反映了海外企業(yè)在新興市場(chǎng)磁性材料領(lǐng)域工程的拓展。預(yù)計(jì)該客戶(hù)對(duì)釹鐵硼產(chǎn)品的需求還將持續(xù)增長(zhǎng)，成為公司中長(zhǎng)期的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)。
    l公司總體訂單情況良好，產(chǎn)能利用率高位運(yùn)行。從公司生產(chǎn)情況來(lái)看，受汽車(chē)領(lǐng)域EPS需求持續(xù)旺盛、日本VCM 需求旺盛和國(guó)內(nèi)稀土行業(yè)景氣度回升帶來(lái)的詢(xún)價(jià)和采購(gòu)的增加，公司寧波科寧達(dá)、肇慶京粵磁性材料以及北京及四川等生產(chǎn)基地的產(chǎn)能利用率均在高位運(yùn)行。其中寧波科寧達(dá)基地?cái)U(kuò)產(chǎn)后訂單飽滿(mǎn)，目前還有進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)需求；而排名第四的肇慶的生產(chǎn)基地產(chǎn)能利用率提升最快，目前已接近80%。
    l稀土市場(chǎng)整體回升，預(yù)計(jì)公司新簽訂單產(chǎn)品將有提價(jià)空間。最近3 周，受下游補(bǔ)庫(kù)和訂單恢復(fù)推動(dòng)，稀土市場(chǎng)價(jià)格回升成交放大，目前氧化鐠釹的市場(chǎng)含稅報(bào)價(jià)已比三周前上漲30%，其余品種也有一定程度的上漲。伴隨市場(chǎng)景氣回升，我們預(yù)計(jì)公司新簽釹鐵硼訂單價(jià)格將出現(xiàn)上漲。庫(kù)存方面，公司已在3月份進(jìn)行了部分原料采購(gòu)，目前庫(kù)存離安全邊際還有一定距離，雖非絕對(duì)高位，但足以滿(mǎn)足短中期的正常生產(chǎn)。
    l維持增持評(píng)級(jí)。從中長(zhǎng)期來(lái)看，公司作為國(guó)內(nèi)乃至全球釹鐵硼行業(yè)的龍頭公司，具備業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)工藝水平與研發(fā)實(shí)力。由于利潤(rùn)水平極低，近期風(fēng)電行業(yè)的低迷并未對(duì)公司利潤(rùn)構(gòu)成明顯影響；同時(shí)，近期汽車(chē)EPS用釹鐵硼的爆發(fā)式增長(zhǎng)以及中長(zhǎng)期新能源汽車(chē)的快速發(fā)展均有望為公司短中期業(yè)績(jī)改善提供有力保障。我們維持公司2011-2013 年的EPS 分別為1.50/1.92/2.21 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 分別為18.5/14.4/12.5，維持增持評(píng)級(jí)。