>> 廣發(fā)證券-鋼研高納(300034)一季度盈利大幅增長-120412
| 上傳日期： |
2012/4/12 |
大?。?/td>
| 385KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
肖征 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
一季度業(yè)績大幅增長
公司公布2012 年一季報顯示，一季度營業(yè)收入為1.11 億，同比增長52.32%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1959 萬，同比增長42.87%，EPS 為0.09 元。
在手訂單充足，新簽訂合同額穩(wěn)步增長
鑄造高溫合金領(lǐng)域，2012 年一季度合同額和營業(yè)收入均有較大增長。公司已完成國內(nèi)某型號無人機(jī)關(guān)鍵部件的研制工作，具有強(qiáng)大的技術(shù)優(yōu)勢和市場增長潛力。變形高溫合金領(lǐng)域合同額穩(wěn)定，2011 年簽訂合同額數(shù)額較大，且多數(shù)處于執(zhí)行期，其營業(yè)收入在2012 年繼續(xù)增長。新型高溫合金領(lǐng)域， 2012 年一季度簽訂合同總額穩(wěn)定， 2011 年所簽訂的合同多數(shù)仍處于執(zhí)行期。
高溫合金將受益于“十二五”航空發(fā)動機(jī)專項(xiàng)政策支持
隨著航母艦載機(jī)的配置、第三代和第四代戰(zhàn)機(jī)逐步普及，國家已經(jīng)開始研究成立專項(xiàng)國家資金扶持航空發(fā)動機(jī)的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。從目前項(xiàng)目上報的進(jìn)度和規(guī)模估算，未來的專項(xiàng)資金可能超過千億，航空航天材料領(lǐng)域?qū)⒊蔀殛P(guān)鍵領(lǐng)域重點(diǎn)項(xiàng)目。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，募投項(xiàng)目突破產(chǎn)能瓶頸
公司三大系列產(chǎn)品盈利穩(wěn)步提升，同時產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。五個在建項(xiàng)目分別突破高端高溫母合金、精鑄件、變形高溫合金、新型高溫合金以及民用高溫合金產(chǎn)能瓶頸， 2013 年底所有項(xiàng)目產(chǎn)能投產(chǎn)后公司產(chǎn)能爆發(fā)性增長將大幅提升業(yè)績。
給予“買入”評級
我們預(yù)計公司2012/13/14 的EPS 分別為0.39/0.48/0.68 元，對應(yīng)動態(tài)PE 分別為37.4X、30.8X 和21.4X，考慮到公司募投項(xiàng)目投產(chǎn)帶來的業(yè)績爆發(fā)性增長以及公司具備的多種熱點(diǎn)概念，我們給予公司“買入”評級。
風(fēng)險提示
募投項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期；鎳鈷等原材料價格大幅波動。
|
|
