久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    ◆事件：
    2011 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76,425.39 萬元，同比增長(zhǎng)17.26%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)14,377.68 萬元，同比增長(zhǎng)9.14%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)17,454.41 萬元；同比增長(zhǎng)7.82%。每股EPS0.39 元，低于市場(chǎng)一直預(yù)期。
    分配預(yù)案：每10 股派發(fā)現(xiàn)金股利0.4 元（含稅）。同時(shí)公司公布一季報(bào)預(yù)增，同比增長(zhǎng)：1.44% -15.03%。
    ◆點(diǎn)評(píng)：
    受環(huán)境監(jiān)測(cè)市場(chǎng)啟動(dòng)遲滯的影響，公司在三大主營(yíng)業(yè)務(wù)上漲跌互現(xiàn)。環(huán)保監(jiān)測(cè)產(chǎn)品銷售不佳，同比負(fù)增長(zhǎng)7%；工業(yè)在線分析系統(tǒng)增長(zhǎng)平穩(wěn)，收入增長(zhǎng)17%；實(shí)驗(yàn)室儀器在收購(gòu)北京吉天后，收入大幅增長(zhǎng)60%。另外公司上市后，對(duì)外擴(kuò)張力度加大，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用增加，對(duì)業(yè)績(jī)有一定影響。
    公司總體毛利率變化不明顯。
    ◆對(duì)公司長(zhǎng)短期看法的修正：
    我們非?？春铆h(huán)境監(jiān)測(cè)、工業(yè)過程監(jiān)測(cè)、實(shí)驗(yàn)室儀器等細(xì)分領(lǐng)域未來的增長(zhǎng)，特別是環(huán)境監(jiān)測(cè)領(lǐng)域，隨著投資的逐步到位，以及環(huán)保事件驅(qū)動(dòng)催化的原因，環(huán)境監(jiān)測(cè)行業(yè)進(jìn)入新的景氣周期，公司作為環(huán)境監(jiān)測(cè)領(lǐng)域的龍頭，無論在技術(shù)、產(chǎn)品研發(fā)、渠道擴(kuò)張等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，具備與國(guó)際一流供應(yīng)商競(jìng)爭(zhēng)的能力。同時(shí)，公司通過并購(gòu)進(jìn)入實(shí)驗(yàn)室領(lǐng)域，確保了在這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)能力。公司的運(yùn)維服務(wù)也是公司作為本土公司對(duì)抗國(guó)際一流供應(yīng)商的殺手級(jí)服務(wù)。
    ◆對(duì)盈利預(yù)測(cè)、投資評(píng)級(jí)和估值的修正：
    我們預(yù)測(cè) 2012 年-2014 年公司業(yè)績(jī)?yōu)?.56 元、0.67 元、0.76 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)12 年P(guān)E 為26 倍，屬正常估值，考慮到公司的行業(yè)龍頭地位，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：
    環(huán)境監(jiān)測(cè)市場(chǎng)啟動(dòng)遲滯的風(fēng)險(xiǎn)；公司通過并購(gòu)擴(kuò)張進(jìn)入新的細(xì)分領(lǐng)域這一商業(yè)模式有待驗(yàn)證。