久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

  事件1：公司擬以現(xiàn)金2.6億元收購公司控股股東浙報(bào)控股持有的東方星空創(chuàng)業(yè)投資有限公司44%的股權(quán)。 ? 事件2：公司擬向不超過10名（含10名）的特定投資者非公開發(fā)行股票，發(fā)行數(shù)量不超過1.8億股，發(fā)行價(jià)格不低于14.10元，控股股東承諾認(rèn)購不低于本次發(fā)行總量的10%的股票。本次發(fā)行計(jì)劃募集資金不超過25億元，將用于收購杭州邊鋒網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司100%的股權(quán)及上海浩方在線信息技術(shù)有限公司100%的股權(quán)。不足部分公司將通過自籌資金方式解決。 ? 點(diǎn)評： ? 收購東方星空價(jià)格較低，預(yù)計(jì)增厚公司每股價(jià)值0.42-0.93元。東方星空是浙江省內(nèi)的第一支文化產(chǎn)業(yè)基金，注冊資本5億元，目前已完成投資額3.65億元，包括股權(quán)項(xiàng)目投資6個(gè)，影視類項(xiàng)目投資3個(gè)，其中投資的宋城股份已經(jīng)上市，華數(shù)傳媒正在上市申報(bào)中。東方星空目前都以自有資金投資（未募集基金）,收入主要來自投資收益，因此無法直接測算對EPS的影響。兩個(gè)角度分析其對公司價(jià)值的影響：1）2011年底東方星空凈資產(chǎn)為5.53億元，收購價(jià)格僅相當(dāng)于1.07倍PB。2）假設(shè)東方星空5億元資本金的投資回報(bào)率為100%-200%，則東方星空的估值為10-15億元，44%股權(quán)對應(yīng)4.4-6.6億元，減去收購對價(jià)2.6億元，收購將增厚公司價(jià)值1.8-4.0億元，相當(dāng)每股價(jià)值0.42-0.93元。 ? 杭州邊鋒和上海浩方的收購對價(jià)并不低，但收購有望顯著增厚12年備考業(yè)績。杭州邊鋒和上海浩方主營業(yè)務(wù)包括在線棋牌、電子競技平臺(tái)、桌面游戲三大板塊，擁有邊鋒游戲/游戲茶苑/浩方電競/三國殺等眾多知名品牌。2011年的月均活躍用戶數(shù)近2000萬人，月均新增注冊用戶數(shù)突破300萬人，產(chǎn)品總數(shù)近600款。杭州邊鋒和上海浩方的實(shí)際控制人為盛大陳天橋家族，交易達(dá)成或源于盛大私有化需要資金而浙報(bào)傳媒力圖拓展新媒體業(yè)務(wù)。兩個(gè)角度分析：1）收購標(biāo)的11年凈利潤1.59億元，收購價(jià)格相當(dāng)于11年22倍PE，低于A股互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)11年39倍平均估值，但該價(jià)格也并不低。2）假設(shè)收購標(biāo)的12年凈利潤增長30%，則公司12年備考凈利潤將增加2.07億元（相當(dāng)于原盈利預(yù)測的80%），考慮增發(fā)攤薄的影響，12年備考EPS或?qū)⑦_(dá)到0.76元，較原來的預(yù)測增厚0.17元。 ? 關(guān)注非公開發(fā)行審核進(jìn)度及新媒體拓展后續(xù)步伐，上調(diào)評級至"買入-B"。由于公司尚未披露收購標(biāo)的審計(jì)數(shù)據(jù)和盈利預(yù)測，且非公開發(fā)行股票尚需監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核，我們暫維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)12-14年EPS分別為0.59、0.65、0.72元。此次收購是公司跨媒體發(fā)展的第一步，公司管理層具有較為豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，由此我們對公司跨地區(qū)跨媒體發(fā)展路徑持相對樂觀態(tài)度。上調(diào)評級至"買入-B"，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)21.28元。 ? 風(fēng)險(xiǎn)提示：非公開發(fā)行股票審核風(fēng)險(xiǎn)，跨媒體發(fā)展面臨監(jiān)管主體間的政策風(fēng)險(xiǎn)