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海通證券-順網(wǎng)科技(300113)收購(gòu)成都吉?jiǎng)贋橐馔怏@喜-120413
上傳日期:
2012/4/13
大?。?/td>
214KB
格式:
pdf
來源:
評(píng)級(jí):
買入
作者:
陳美風(fēng)
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
順網(wǎng)科技4月13日公告:公司擬8000萬(wàn)收購(gòu)盛大旗下成都吉?jiǎng)?00%股權(quán)。成都吉?jiǎng)偈蔷W(wǎng)吧行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的軟件公司,其計(jì)費(fèi)系統(tǒng)"萬(wàn)象網(wǎng)管"擁有約5萬(wàn)家網(wǎng)吧用戶,活躍網(wǎng)吧管理終端數(shù)約400萬(wàn),占網(wǎng)吧計(jì)費(fèi)系統(tǒng)市場(chǎng)份額約30%。
點(diǎn)評(píng): 低價(jià)收購(gòu)行業(yè)元老。公司此前擬并購(gòu)的新浩藝擁有6.3萬(wàn)家網(wǎng)吧用戶,4.8億收購(gòu)價(jià)對(duì)應(yīng)每家網(wǎng)吧7600元,而本次收購(gòu)每家網(wǎng)吧估值約1600元。收購(gòu)價(jià)較低的原因是成都吉?jiǎng)?011年收入4902萬(wàn),虧損2754萬(wàn)。但我們認(rèn)為這一經(jīng)營(yíng)狀況并不能真正反映成都吉?jiǎng)俚臐摿?,推測(cè)是由于一些暫時(shí)性原因?qū)е露唐诮?jīng)營(yíng)欠佳。網(wǎng)吧計(jì)費(fèi)軟件理論上講也是網(wǎng)游等公司在網(wǎng)吧推廣業(yè)務(wù)的重要渠道之一,成都吉?jiǎng)倌诵袠I(yè)元老,2001年創(chuàng)立,2003年被盛大收購(gòu),鼎盛時(shí)期擁有超過7萬(wàn)家網(wǎng)吧用戶。順網(wǎng)9.5萬(wàn)家網(wǎng)吧對(duì)應(yīng)2011年收入1.7億,所以成都吉?jiǎng)?萬(wàn)家網(wǎng)吧收入潛力應(yīng)該能達(dá)到7000-8000萬(wàn)水平,按照25%的凈利率計(jì)算,凈利潤(rùn)水平在2000萬(wàn)左右。
完善產(chǎn)業(yè)鏈,進(jìn)一步鞏固網(wǎng)吧壟斷地位。成都吉?jiǎng)贀碛芯W(wǎng)吧計(jì)費(fèi)系統(tǒng),根據(jù)易觀國(guó)際2010年數(shù)據(jù),吉?jiǎng)偃f(wàn)象市占率略高于新浩藝的Pubwin。通過此次并購(gòu)公司產(chǎn)品線向計(jì)費(fèi)領(lǐng)域的擴(kuò)展,公司將能夠向網(wǎng)吧客戶同時(shí)提供計(jì)費(fèi)和娛樂平臺(tái),通過系統(tǒng)整合為網(wǎng)吧提供一站式服務(wù),從而進(jìn)一步擴(kuò)大在網(wǎng)吧市場(chǎng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
順網(wǎng)科技股票研究報(bào)告
申銀萬(wàn)國(guó)-順網(wǎng)科技(300113)確立網(wǎng)吧平臺(tái)王者地位,上調(diào)盈利預(yù)測(cè)-120413
安信證券-順網(wǎng)科技(300113)2011年報(bào)點(diǎn)評(píng):開放平臺(tái)是12年最大亮點(diǎn)-120326
國(guó)泰君安-順網(wǎng)科技(300113)廣告與增值業(yè)務(wù)均穩(wěn)健增長(zhǎng) 下半年將推出云海平臺(tái)-120323
方正證券-順網(wǎng)科技(300113)網(wǎng)吧優(yōu)勢(shì)繼續(xù)保持,平臺(tái)戰(zhàn)略可望落地-120323
海通證券-順網(wǎng)科技(300113)估值反映網(wǎng)吧渠道價(jià)值,期待新業(yè)務(wù)-120323
方正證券-順網(wǎng)科技(300113)網(wǎng)吧優(yōu)勢(shì)繼續(xù)保持,平臺(tái)戰(zhàn)略可望落地-120322
國(guó)金證券-順網(wǎng)科技(300113)從網(wǎng)吧渠道霸主轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)娛樂平臺(tái)巨頭-120322
中金公司-順網(wǎng)科技(300113)業(yè)績(jī)符合預(yù)期,規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯-120323
國(guó)金證券-順網(wǎng)科技(300113)業(yè)績(jī)符合預(yù)期,平臺(tái)化成就互聯(lián)網(wǎng)巨頭-120227
國(guó)泰君安-順網(wǎng)科技(300113)平臺(tái)媒體價(jià)值日益凸顯 用戶基石有望拓寬-120221
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