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    ◆凈利潤同比增51.66%，符合市場預(yù)期
    公司 11 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.28 億，同比增長61.23%（主要三大品牌收入：報(bào)喜鳥13 億左右，圣捷羅約1.3 億、寶鳥約4.5 億）；歸屬于上市公司股東凈利潤3.68 億，同比增長51.66%。凈利潤增速略低于營業(yè)收入增速主要系公司銷售、管理費(fèi)用率有所上升所致，攤薄后每股收益0.63 元，擬每10 股派發(fā)現(xiàn)1.5元（含稅）。
    第四季度單季實(shí)現(xiàn)收入6.97 億元，同比增91%，較前三季度收入增速49.06%大幅提升，主要受益于春節(jié)提前導(dǎo)致的發(fā)貨提前、旺季中產(chǎn)品提價(jià)（11秋冬訂貨會(huì)提價(jià)~20%）效應(yīng)放大。但歸屬上市公司股東凈利潤1.19 億，同比增長44.13%，增速較前三季度的55.53%有所放緩，主要系四季度費(fèi)用結(jié)算集中所致（廣告費(fèi)支出、年終獎(jiǎng)發(fā)放等）。
    ◆ 毛利率、銷售、管理費(fèi)用率上升
    毛利率：11 年公司綜合毛利率同比提升4.68 個(gè)百分點(diǎn)到58.87%，其中主營業(yè)務(wù)（服裝行業(yè)）毛利率提升5.17 個(gè)百分點(diǎn)至59.47%，主要受益于品牌附加值提升，產(chǎn)品提價(jià)、強(qiáng)化成本控制以適當(dāng)提高倍率，特別是公司提升皮鞋產(chǎn)品品質(zhì)的同時(shí)，大幅提升皮鞋產(chǎn)品價(jià)格檔次所致（皮鞋毛利率較去年提升13.12個(gè)百分點(diǎn)至46.50%）。
    費(fèi)用率：11 年公司銷售費(fèi)用率較去年上升1.14 個(gè)百分點(diǎn)到17.66%；管理費(fèi)用率較去年繼續(xù)上升2.34 個(gè)百分點(diǎn)至15.41%，為第五年連續(xù)上升，主要系公司銷售規(guī)模擴(kuò)大、人力成本上升所致。11 年公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0.57%（VS10年-0.51%）主要系11 年末發(fā)行公司債及新增長、短期貸款所計(jì)提利息支出增加所致。
    ◆應(yīng)收賬款、預(yù)計(jì)負(fù)債大幅增加
    1）存貨較去年增長42%至5.11億，但11年存貨周轉(zhuǎn)率1.91VS10年1.74有所上升，供應(yīng)鏈管理初顯成效，庫存水平較為合理；
    2）應(yīng)收賬款同比增172%至7.17億，主要系公司鼓勵(lì)代理商多開店、開大店，提高人均店鋪數(shù)量和人均賣場面積，適當(dāng)加大了對優(yōu)秀加盟商的賒銷信用額度所致。此外，公司實(shí)施了一定比例退貨政策預(yù)估退貨沖減銷售導(dǎo)致應(yīng)收賬款占收入比有所上升。但公司已根據(jù)代理商的歷史信用度、銷售規(guī)模、經(jīng)營能力等對代理商進(jìn)行分類管理，控制賒銷比例和金額，成立專門小組對存在較大金額應(yīng)收賬款的代理商的銷售情況和資金流向?qū)嵤┍O(jiān)控和催收，要求店鋪月回款占其銷售額的60%以上，以及控制欠款占其庫存比例等措施有效控制了應(yīng)收賬款不能按時(shí)收回的風(fēng)險(xiǎn)。
    3）其他應(yīng)收款同比增177%，系公司加大對優(yōu)秀加盟商扶持力度，給予加盟商一定的財(cái)務(wù)資助（4月16日公告提高對加盟商的財(cái)務(wù)資助額度（從1.8億提高到2.1億）），幫助其擁有長期穩(wěn)定的經(jīng)營場所及擴(kuò)大營運(yùn)規(guī)模所致。
    4）投資性房地產(chǎn)同比增63%，系公司利用2009年增發(fā)募集資金及自有資金將部分購置店鋪?zhàn)赓U給加盟商開設(shè)報(bào)喜鳥店鋪所致。
    5）預(yù)計(jì)負(fù)債增172%至3.2億（為毛利額），因經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大、預(yù)估退回貨品增加；
    6）短期借款同比增274%至3.55億主要系為滿足經(jīng)營規(guī)?？焖贁U(kuò)張，銀行貸款有所增加所致。這也使得公司資產(chǎn)負(fù)債率從10年底的27.7%提高到46.5%。