>> 申銀萬國-安潔科技(002635)季報符合預(yù)期,需求高漲拉動業(yè)績爆發(fā)-120418
| 上傳日期： |
2012/4/18 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
余斌 |
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重申公司買入評級?？紤]公司從2011 年起享受高新技術(shù)企業(yè)待遇，所得稅率從25%下調(diào)至15%，結(jié)合公司近期狀況與行業(yè)需求狀況，我們上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計公司2012-2014 年EPS 分別為1.55 元、2.56 元、3.85 元，凈利潤同比增長84.2%，65.1%，50.6%，目前價格對應(yīng)12-14 年P(guān)E 為21.9X、13.3X 和8.8X，考慮公司業(yè)績高成長性，6 個月合理估值為12 年30 倍PE，對應(yīng)46.5 元，重申買入評級。
1 季報業(yè)績符合預(yù)期。公司12 年1 季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.02 億，同比增長68.9%，環(huán)比下降17.7%，歸屬上市公司股東凈利潤2658 萬，同比增長115.6%，環(huán)比下降11.9%，對應(yīng)EPS 0.22 元，符合預(yù)期。1 季度公司毛利率39.6%，比11年1 季度毛利率37.7%提升1.9 個百分點，比11 年4 季度毛利率33.6%，提升3 個百分點。公司1 季度三項費用合計1133 萬，同比增長28.5%，環(huán)比減少30.6%。毛利率上升主要由于客戶新產(chǎn)品比例提升，新品毛利率水平較高，同時公司購進大型輥刀機設(shè)備提升自動化水平和生產(chǎn)效率。
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