>> 安信證券-安潔科技(002635)產(chǎn)品需求旺盛,業(yè)績?nèi)跃S持高增長趨勢-120418
| 上傳日期： |
2012/4/18 |
大小： |
683KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入-A |
作者： |
姜瑛 |
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報告摘要：
公司公布2012年一季報。2012年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.02億元，同比增長68.93%；實現(xiàn)營業(yè)利潤2892萬元，同比增長107.6%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤2658萬元，同比增長115.61%；每股收益為0.22元，接近公司年報中對一季報業(yè)績預告的上限。公司同時預計2012年1-6月凈利潤較2011年同期增長幅度為35%-70%，對應凈利潤約6029萬-7592萬元，折合EPS約為0.50元-0.63元，公司業(yè)績?nèi)匀痪S持高增長趨勢，報告期內(nèi)公司獲得高新技術(shù)企業(yè)認證，企業(yè)所得稅率由25%下降至15%。
公司盈利能力持續(xù)提升。一季度仍然為傳統(tǒng)淡季，公司一季度收入環(huán)比2011年四季度增速為-17.67%，但凈利潤環(huán)比四季度增長38.27%，顯示一季度公司盈利能力持續(xù)提升。一季度公司單季度毛利率為39.6%，同比2011年1季度提高1.93個百分點，創(chuàng)兩年來的新高，一季度公司期間費用率為11.11%，較2011年一季度大幅下降3.49個百分點,一季度公司凈利潤率達到26.05%，也創(chuàng)兩年新高，我們認為2011年以來公司優(yōu)質(zhì)客戶的拓展和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整將繼續(xù)推動公司盈利能力不斷提升。
下游需求仍然旺盛，業(yè)績成長仍然可期。在新的ipad的帶動下，蘋果公司2012年1季度市場銷量預計在1100-1400萬臺左右，iphone銷量在3100-3500萬臺左右，遠超去年同期469萬和1865萬的銷量。公司是蘋果ipad功能器件的重要供應商，在蘋果的份額隨著公司產(chǎn)能擴張在穩(wěn)步提升，大客戶的拓展和現(xiàn)有客戶的產(chǎn)品多元化是公司成長的重要路徑。Gartner預計2012年手機、PC銷量增速分別為6.7%和4.7%；智能手機和平板電腦的增速分別為39%和53%；我們預計未來幾年我國消費電子產(chǎn)品功能性器件市場將以高于下游消費電子產(chǎn)品的年均20%-30%以上的速度增長，公司的功能部件產(chǎn)品將持續(xù)受益于下游需求的旺盛。
維持公司買入-A的投資評級。我們預計公司未來三年收入和凈利潤復合增速分別為33.85%和43.95%，2012年、2013年EPS分別為1.24元和1.68元，對應2012年、2013年動態(tài)PE為26倍和19倍，維持公司買入-A的投資評級。
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