>> 華泰聯(lián)合-博彥科技(002649)歐美和國內(nèi)業(yè)務(wù)雙驅(qū)動,博彥科技快速發(fā)展-120417
| 上傳日期： |
2012/4/18 |
大小： |
1097KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
姚宏光 |
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作為歷史最悠久的中國軟件和信息服務(wù)外包企業(yè)之一的博彥科技，經(jīng)過16年的發(fā)展和積累，發(fā)展成為當前國內(nèi)一流的IT 服務(wù)外包提供商。業(yè)務(wù)主要是信息技術(shù)外包（ITO），業(yè)務(wù)鏈涵蓋范圍廣。11 年業(yè)務(wù)收入突飛猛進60%，超越同行業(yè)所有的一流企業(yè)。其現(xiàn)在主要客戶都是國際頂尖的軟件及產(chǎn)品企業(yè)，如：微軟、惠普、華為、甲骨文等。
公司的發(fā)展策略明確，深耕現(xiàn)有海內(nèi)外大客戶，在保持快速、穩(wěn)健發(fā)展的同時，在過去的三年中加快了下游行業(yè)廣度上的布局。在高科技行業(yè)之外，現(xiàn)在公司重點覆蓋了金融、制造、電信、能源、交通這些經(jīng)濟體中IT 投資額最大的行業(yè)。公司積累成功案例，快速提高解決方案的覆蓋度，并以優(yōu)質(zhì)、高效的交付能力培養(yǎng)這些下游行業(yè)加速向?qū)I(yè)第三方IT 服務(wù)公司釋放業(yè)務(wù)。
近年來由于對中國市場的青睞、IT 系統(tǒng)的風險對沖和成本考量等多重利好因素，歐美各類企業(yè)對中國的IT 外包的輸出比例持續(xù)大幅度加速，既而推動中國離岸IT 服務(wù)外包市場保持超過25%的復(fù)合增速。而現(xiàn)在美國的離岸外包占IT 服務(wù)投入的占比也只有6%，預(yù)計在2015 年這一比率將達到11%。
在”兩化融合“、物聯(lián)網(wǎng)、產(chǎn)業(yè)升級等因素的推動下，國內(nèi)在岸IT 服務(wù)外包市場將持續(xù)獲得大量的需求，IDC 預(yù)計該領(lǐng)域?qū)⒂?5-26%的高速增長。
在IT 服務(wù)外包10 多年后，美國企業(yè)的服務(wù)外包占IT 服務(wù)投入比也才達到15%；中國的滲透水平估計更低，持續(xù)釋放業(yè)務(wù)的空間巨大，將使中國整個IT 在岸外包服務(wù)市場持久地保持高增長速度。
我們預(yù)測2012~2014 年公司收入分別為8.98 億、11.77 億和15.44 億元，同比分別增長31%、31%和31.2%。歸屬上市公司凈利潤分別為1.07 億、1.52 億和2.18 億元，同比分別增長49%、42.8%和42.9%，對應(yīng)發(fā)行后全面攤薄每股收益分別是1.07、1.52 和2.18 元。首次給予“買入“評級。
風險提示：客戶集中度仍然高；人力成本上升速度過快
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