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    安泰科技(000969.SZ/人民幣16.20, 買入)2012 年1 季度實現(xiàn)營業(yè)收入約9.36 億元，同比上漲21.83%，實現(xiàn)凈利潤約0.41 億元，同比下降5.48%，折合每股收益0.048 元，低于我們的預期。
    公司營收大幅增長主要來自于：1）1 季度鎢鉬等難熔材料產(chǎn)銷兩旺；2）同時磁性材料2012 年1 季度均價好于去年同期，銷售情況也較好，因而收入增長比較明顯；3）此外焊接材料銷售情況也好于去年同期。
    但公司凈利潤低于預期主要是由于控股子公司河冶科技高速工具鋼擴建產(chǎn)能建成后（2011 年近2 萬噸，目前已拓展至4 萬噸），相應的費用和折舊大幅增長，拖累了子公司1 季度業(yè)績。其次公司于2011 年11 月成功發(fā)行了6億元債券，在一定程度上也增加了公司的財務費用支出。
    隨著河冶科技新建成產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，我們預計公司利潤也將會逐步恢復。我們維持公司2012-2013 年0.55 元和0.79 元的盈利預測以及22.00 元的目標價。
    基于對“十二五”期間公司各類新材料產(chǎn)品的廣闊發(fā)展前景，以及對公司管理層的認可，我們重申對公司的買入評級。