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    公司公告一季度經(jīng)營情況
    公司第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入11.59 億元，比上年同期下降4.52%；實現(xiàn)利潤總額1.48 億，同比下降5.09%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤1.09 億，比上年同期下降6.37%，一季度對應(yīng)攤薄每股收益0.30 元。
    季度收入首次負增長、費用壓力較大  由于去年同期公司舉行大促，且今年一季度廣東沿海地區(qū)受外部環(huán)境影響經(jīng)濟增速明顯放緩原因，公司當(dāng)季收入略有下滑，若剔除大促影響，本報告期內(nèi)公司收入與去年同期持平。一季度公司綜合毛利率同比提升1.27 個百分點至23.53%，但銷售費用剛性增長，一季度公司銷售費用1.01 億，導(dǎo)致銷售費用率提升1.73 個百分點從而抵消了綜合毛利率的提升，同時管理費用率也略有提升，以上因素共同導(dǎo)致公司報告期內(nèi)歸屬于上市公司凈利率同比略有下降，對應(yīng)凈利率為9.42%，較去年同期下降0.19 個百分點。報告期內(nèi)公司支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金較去年增加0.7 億，導(dǎo)致本季經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為-1.26 億，同時追加了3 億元購買金融理財產(chǎn)品。
    投資建議
    公司在門店擴張上圍繞廣東省內(nèi)購買力較強的核心城市和核心區(qū)域穩(wěn)健布局，在高端產(chǎn)品品類的引進上經(jīng)驗豐富，區(qū)域消費者認可程度高。考慮沿海地區(qū)消費增速放緩及新開門店培養(yǎng)尚需時間等因素，我們維持2012-2014 年EPS1.14、1.42 和1.62 元的盈利預(yù)測，維持公司買入評級和目標(biāo)價23 元， 對應(yīng)20 倍PE。