>> 東方證券-東方鋯業(yè)(002167)價格上漲和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,導(dǎo)致2011年公司業(yè)績大幅上升-120423
| 上傳日期： |
2012/4/23 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
徐建花 |
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事件：公司發(fā)布2011 年報，當(dāng)年實現(xiàn)營業(yè)收入54,953.42 萬元，同比增長48.4%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9212 萬元，同比增長102.2%，實現(xiàn)EPS0.48 元，同比增長92%。2011 年度利潤分配預(yù)案，10 轉(zhuǎn)增10 派現(xiàn)金1元（含稅）。
投資要點(diǎn)
受益于產(chǎn)品價格上漲和結(jié)構(gòu)調(diào)整，上年公司利潤大幅增長。2011 年原材料鋯英砂均價大漲75%，主要產(chǎn)品復(fù)合氧化鋯/二氧化鋯/氯氧化鋯/硅酸鋯價格同比上漲30.2%/38.5%/87.2%/68.4% ， 毛利率分別為
48.4%/35.4%/18.8%/34.4%，同比上升5.9/18.8/6.5/16.4 個百分點(diǎn)。2011年公司整體毛利率37.25%，同比上升10.3 個百分點(diǎn)，除了受益于產(chǎn)品價格上漲，同時受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，11 年高毛利率的復(fù)合氧化鋯收入同比大增87.4%，遠(yuǎn)高于公司收入增速，復(fù)合氧化鋯和結(jié)構(gòu)陶瓷，總計收入占比42%，同比上升7 個百分點(diǎn)。
2012 年公司看點(diǎn)：海外鋯礦項目值得期待，預(yù)計Mindarie 鋯礦復(fù)產(chǎn)指日可待，WIM150 鋯礦公司曾預(yù)告將于今年4 月30 日前注入上市公司。國內(nèi)下游深加工多個項目齊開工，其中去年增發(fā)2 萬噸氯氧化鋯預(yù)計今年7 月投產(chǎn)，1000 噸核級海綿鋯預(yù)計明年下半年投產(chǎn)，2700 噸復(fù)合氧化鋯擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)行中。
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