>> 海通證券-晉西車軸(600495)業(yè)績低于預(yù)期,增長潛力仍在-120423
| 上傳日期： |
2012/4/23 |
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來源： |
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買入 |
作者： |
龍華 |
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事件：
晉西車軸今日公布2011年一季報：一季度公司合并報表實現(xiàn)營業(yè)收入5.88億元，同比增36.76％，明顯高于預(yù)期；營業(yè)利潤558萬元，同比降71.65%；歸屬于母公司凈利潤為550萬元，同比降65.32%，EPS為0.02元。母公司營業(yè)收入3.58億元，同比增144％；母公司凈利潤為820萬元，同比增239%。三個并表子公司營業(yè)收入2.30億元，同比降18.71%，并表子公司分拆出的凈利潤為-250萬元，比2011年1季度的1399萬元下降劇烈。
點評：
業(yè)績來源的三駕馬車盈利情況變換劇烈，計提資產(chǎn)減值損失和營業(yè)外收支變化巨大。2011年晉西鐵路車輛公司是股份公司收入的一半和利潤的全部來源，但在2012年1季度由于貨車招標(biāo)節(jié)奏和新車型適應(yīng)期導(dǎo)致12年前3個月盈利能力大幅下降，我們估計該全資子公司1季度凈利潤可能僅為800-900萬元；包頭北方鐵路子公司繼續(xù)拖累股份公司業(yè)績，并表子公司共計提了971萬元資產(chǎn)減值損失，我們分析應(yīng)為包頭子公司為主，且據(jù)下游貨車公司反映，12年1季度包頭公司車軸生產(chǎn)滯緩未能正常供貨，直至4月初方才恢復(fù)，我們估計包頭公司1季度應(yīng)虧損1000萬元以上；太原晉西車軸總部收入和利潤表現(xiàn)大幅上升，營業(yè)收入3.58億元，同比增144％；歸母凈利潤為820萬元，同比增239%，符合我們之前對于車軸漲價可增厚公司業(yè)績的判斷。
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