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 投資要點：  
      2011年營收22.57億元，凈利潤5.18億，分別增長34.78%和43.73%。EPS為0.9元。2012Q1, 營收6.68億，凈利2.08億，同比增長22.58%和28.35%。   在2012年年初整個服裝行業(yè)景氣度下滑的背景下，公司的單季凈利仍然實現了28.3%的增長，這的確反映了公司作為男裝行業(yè)的領導者應有的地位。  毛利率穩(wěn)步提升：2011年，公司毛利率為55.79%，同比提升0.07%；2012Q1,毛利率為 56.93%，同比提升0.5%。這反映了公司品牌附加值在不斷提高，同時，12年春季公司提價不多，但打折較少，也顯示了強大的品牌號召力。  費用率保持平穩(wěn)：2011年，銷售費用率和管理費用率分別是21.07%和6.88%，分別同比變化-2.25%和0.61%；2012Q1，這二個數字分別是15.32%和4.97%，分別同比變化-1.3%和-0.16%。11年IPO費用、人員薪資上調等增加了管理費用率，而整體看，公司的控制費用的能力在不斷提升。  渠道建設進展順利：全年新增終端430 家，升級終端形象581家，總數達到了3140 家（商場1673 家，專賣店1467 家）。其中，直營體系擁有終端713家，占比22.7%，實現收入6.89億元，占比30.51%，公司直營占比在同行中算相對較高，這證明了公司對終端的控制能力。  存貨情況健康：2011年末，存貨余額為7.2億，同比增長61%，同時，公司計提跌價準備0.17人，占存貨比重的2.36%。在2012Q1時，存貨余額為6.24億，占流動資產比重僅為15%，這顯示了公司在存貨管理上是較穩(wěn)健的。  應收賬款和現金流情況良好：2011年末，應收賬款1.19億，同比增52.5%，這和營收增長是相匹配的；2011年末，公司經營性現金流為3.35億，同比增84%，2012Q1，該數字為1.26億。  風險：稅惠政策在12年結束，13年起恢復25%稅率。  投資建議：公司作為男裝行業(yè)內質地優(yōu)良、經營穩(wěn)健的公司，業(yè)績的持續(xù)增長值得期待，預計12年EPS為1.18當前估值不到20倍，維持"買入"評級。