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投資要點(diǎn)： 
一季度EPS0 .12元，凈利潤(rùn)2.24 億，同比上升32%，每股凈資產(chǎn)3.42 元。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.14 億，同比增18%；毛利率37.2%，凈利率12.3%， 同比升4.3、1.3 個(gè)百分點(diǎn)；期間費(fèi)用率10.1%，微降10.1 個(gè)百分點(diǎn)。  一季度銷售商品現(xiàn)金流入21 億元，同比增8%。一季度在基本無新推盤的情況下實(shí)現(xiàn)21 億現(xiàn)金回籠實(shí)屬難得。公司12 年計(jì)劃新推盤超過345 萬方，二季度開始進(jìn)入集中推盤期，預(yù)計(jì)推盤量超過150 萬方。  截止目前12 年拿地權(quán)益金額3.4 億，權(quán)益建面23.5 萬方，擴(kuò)張態(tài)度謹(jǐn)慎。進(jìn)入12 年后，公司在土地市場(chǎng)上保持審慎態(tài)度，原因：1）從資金方面來看，目前融資環(huán)境依然較復(fù)雜，一季度公司有息負(fù)債較年初呈現(xiàn)凈減少狀態(tài)；2）從儲(chǔ)備面來看，11 年底公司儲(chǔ)備項(xiàng)目權(quán)益未結(jié)建面超過1780 萬方，現(xiàn)有項(xiàng)目完全能夠保證公司可持續(xù)發(fā)展。  一季末賬面現(xiàn)金16.3 億，較年初大幅下降10.5 億；真實(shí)資產(chǎn)負(fù)債率41.1%，凈負(fù)債率104.1%，財(cái)務(wù)具備安全性。賬面資金大幅下降原因：作為民營(yíng)企業(yè)，銷售回款是公司資金主要來源，隨著二季度大規(guī)模推盤開始，預(yù)計(jì)未來公司資金狀況會(huì)得到改善。