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    公司2011 年業(yè)績(jī)略高于預(yù)期。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入95.01 億元，同比增長(zhǎng)45.57%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)19.72 億元，同比增長(zhǎng)44.64%，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)15.32 億元，同比增長(zhǎng)50.02%。EPS 為0.83 元，略高于我們先前0.74 元的預(yù)期；
    公司2010 年拿地較為謹(jǐn)慎。2010 年公司土地儲(chǔ)備為1700 萬(wàn)平。2011 年底公司土地儲(chǔ)備為1770 萬(wàn)平。報(bào)告期內(nèi)，公司改變土地購(gòu)置策略，先后通過(guò)股權(quán)收購(gòu)、摘牌、拍賣(mài)等方式拿地，2011 年新增的178.2 萬(wàn)平土地儲(chǔ)備平均樓面地價(jià)為1,152.54 元/平米；
    公司2012 年工作重點(diǎn)。2012 年公司將加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和市場(chǎng)走勢(shì)的把控力度，以銷售為核心，以“快回款、抓融資、加速資金回籠” 及“控成本、精費(fèi)用，節(jié)約資金支出”為著力點(diǎn)，力保充足穩(wěn)健的現(xiàn)金流，規(guī)避營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。
    2012 年度計(jì)劃銷售回籠資金約150 億元人民幣；
    業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。2012-2014 年，我們預(yù)計(jì)公司：房地產(chǎn)結(jié)算收入分別為109.3 億元、131.6 億元和145.6 億元；EPS 分別為1.09 元、1.16 元和1.22 元；維持公司股票估值“審慎推薦—A”的投資評(píng)級(jí)。我們按2012 年10 倍動(dòng)態(tài)PE 對(duì)信達(dá)地產(chǎn)進(jìn)行估值，即目標(biāo)價(jià)10.9 元。我們維持公司股票“審慎推薦—A”的投資評(píng)級(jí)；
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)調(diào)控超預(yù)期。