>> 湘財證券-寧波韻升(600366)2011年度年報點評：11年公司業(yè)績大幅增長-120416
| 上傳日期： |
2012/4/23 |
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增持 |
作者： |
許雯 |
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2011年公司業(yè)績大幅增長。
2011年公司實現(xiàn)營業(yè)收入39.41億元，同比增長104.26%；實現(xiàn)營業(yè)利潤9.98億元，同比增長 381.96%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為 6.61 億，同比增長224.80%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為6.24億，同比增長392.01%；實現(xiàn)EPS1.29 元。
釹鐵硼價格的大幅增長促使 11業(yè)績的高增長。
釹鐵硼和電機業(yè)務(wù)是公司的兩大主營業(yè)務(wù)，按 2011 年年報的數(shù)據(jù)計算，釹鐵硼與電機占務(wù)收入占主營收入的比為 78%,及 20.82%。11 年釹鐵硼及電機業(yè)務(wù)收入增速分別為199.92%及 14.23%?？梢钥闯觯?1 年公司營業(yè)收入大幅增長的主要動力來自于釹鐵硼業(yè)務(wù)的高增長，而釹鐵硼業(yè)務(wù)高增長的驅(qū)動力來源于主要原材料金屬釹價格大幅上漲。金屬釹是生產(chǎn)釹鐵硼的主要原材料之一， 11 年金屬釹的價格較 10 年出現(xiàn)了大幅的上漲，同比增長達 355%，公司產(chǎn)品銷售價格隨原材料價格的上漲而出現(xiàn)大幅上漲，使釹鐵硼板塊收入出現(xiàn)了較大幅度的增長。目前金屬釹的價格從高位回落，預(yù)計公司釹鐵硼產(chǎn)品的銷售價格也將隨之回落，隨著釹鐵硼的價格有所回落并回歸合理，前期因釹鐵硼價格過高而棄用的公司將重新使用釹鐵硼進行進產(chǎn)， 預(yù)計銷量較 10 年將會有所增長?？偟目磥?，我們認(rèn)為公司釹鐵硼板塊的收入增速較11年將有所放緩。 11年公司毛利率出現(xiàn)了較大的提升。
11 年公司釹鐵硼板塊的毛利率較
10 年出現(xiàn)了較大幅度的提升，由 10 年29.75%上升至47.12%。釹鐵硼板塊毛利率大幅上漲的原因主要是釹鐵硼銷售價格隨原材料的增長出現(xiàn)了較大幅度的增長，同時由于公司較好的庫存管理，使得全年產(chǎn)品銷售價格的增速超過了公司成本的增長速度。我們預(yù)計公司 12年的毛利率較有所回落。
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