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    業(yè)績(jī)低于預(yù)期，推出高轉(zhuǎn)增預(yù)案。公司2011 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54953.42萬元，同比增長(zhǎng)48.35%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)10161.23 萬元，同比增長(zhǎng)134.39%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)9211.88萬元，同比增長(zhǎng)102.23%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.45元；擬以資本公積向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增10 股并派1 元（含稅）現(xiàn)金紅利。
    公司11 年每股收益比此前預(yù)增公告（0.55元）略低，主要原因在于年報(bào)審計(jì)時(shí)多計(jì)提了部分資產(chǎn)折舊使得相關(guān)費(fèi)用支出增加所致。
    l業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要得益于產(chǎn)品量?jī)r(jià)以及毛利率的明顯提升。2011 年鋯英砂價(jià)格出現(xiàn)大幅上升，均價(jià)由10 年的約0.8 萬元/噸上升至11 年的約1.5 萬元/噸，漲幅達(dá)0.7 萬元/噸。受鋯英砂價(jià)格推動(dòng)，公司產(chǎn)品價(jià)格也隨之出現(xiàn)明顯提升，以復(fù)合氧化鋯為例，11 年公司復(fù)合氧化鋯價(jià)格由10 年的7.69 萬元/噸大幅上漲至10 萬元/噸，漲幅達(dá)2.3 萬元/噸。得益于產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲以及低價(jià)庫(kù)存，公司盈利能力提升明顯，全年毛利率由10 年的26.99%大幅上升至37.25%，上升10.26個(gè)百分點(diǎn)。此外，公司全年主營(yíng)業(yè)務(wù)保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，復(fù)合氧化鋯、結(jié)構(gòu)陶瓷、海綿鋯等業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，分別同比增長(zhǎng)87.14%、54.37%、286.05%，除價(jià)格因素外，銷量對(duì)公司業(yè)績(jī)亦有明顯貢獻(xiàn)。
    l擁有從鋯礦到鋯深加工產(chǎn)品完整產(chǎn)業(yè)鏈，全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展。對(duì)于鋯行業(yè)，請(qǐng)參閱3 月20 日鋯行業(yè)深度報(bào)告《鋯英砂價(jià)格有望回穩(wěn)，技術(shù)進(jìn)步催化進(jìn)口替代》。對(duì)于公司，未來看點(diǎn)主要在于：第一，正如我們此前判斷，近期鋯英砂價(jià)格進(jìn)一步回升，一定程度上有望為公司產(chǎn)品價(jià)格提供支撐。第二，受陶瓷刀具、陶瓷電容等新興陶瓷制品拉動(dòng)，公司復(fù)合氧化鋯及結(jié)構(gòu)陶瓷業(yè)務(wù)正在取得快速增長(zhǎng)，目前公司復(fù)合氧化鋯產(chǎn)能約為2300噸，到13 年底有望擴(kuò)至5000 噸，產(chǎn)能的大幅擴(kuò)張為產(chǎn)品生產(chǎn)銷售提供了保障。第三，我國(guó)核電市場(chǎng)有望于2013 年爆發(fā)式增長(zhǎng)，進(jìn)而拉動(dòng)上游核級(jí)海綿鋯需求快速增長(zhǎng)，核級(jí)海綿鋯價(jià)格與利潤(rùn)極高，目前公司核級(jí)海綿鋯在建產(chǎn)能1000 噸，有望于2014年建成投產(chǎn)，公司作為廣東省核級(jí)海綿鋯項(xiàng)目實(shí)施依托單位必將大幅受益于核級(jí)海綿鋯市場(chǎng)的爆發(fā)。