>> 廣發(fā)證券-盤江股份(600395)1季度凈利潤同比增35%,12年實現(xiàn)利潤規(guī)劃無虞-120422
| 上傳日期： |
2012/4/23 |
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來源： |
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買入 |
作者： |
沈濤 |
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11 年公司實現(xiàn)EPS1.55 元，同比增長26.7%。1-4 季度EPS 分別為0.37 元、0.42 元、0.40 元和0.35 元，4 季度業(yè)績環(huán)比下降14.5%。12Q1 公司實現(xiàn)EPS0.50 元/股，同比增長35.5%，環(huán)比增長45.7%。11 年公司毛利率44.7%，同比提升0.2 個百分點。12Q1 公司毛利率47.7%，同比提升5.4 個百分點，環(huán)比提升1.1 個百分點；利潤分配預(yù)案：每10 股轉(zhuǎn)增5 股，派8.5 元（含稅）。
11 年商品煤產(chǎn)銷率提升14 個百分點
11 年公司原煤產(chǎn)量1,230 萬噸，同比增長7.9%；精煤產(chǎn)量394 萬噸，同比增長12.6%；混煤產(chǎn)量475 萬噸，同比增長19.6%；商品煤銷量988 萬噸，同比增長31.2%；精煤洗出率32%，同比提升1.3 個百分點；商品煤產(chǎn)銷率80%，同比增加14 個百分點，主要源于對井下矸石的篩選技術(shù)提高。
公司規(guī)劃2012 年利潤總額同比增長22%
公司預(yù)計其2012 年利潤總額25 億元，同比增長22%。我們預(yù)計公司2012年的增長點來自于：一是本部技改礦的增產(chǎn)，二是煤質(zhì)最好的松河礦達產(chǎn)。
2012-15 年原煤產(chǎn)量復(fù)合增長率26%。
公司現(xiàn)有產(chǎn)能1350 萬噸/年，技改后將增加至1740 萬噸/年。此外，公司在建產(chǎn)能1380 萬噸，將在2013-15 年底逐漸達產(chǎn)。我們預(yù)計公司2012-15 年的原煤產(chǎn)量分別為1740 萬噸、1960 萬噸、2430 萬噸和3120 萬噸。
盈利預(yù)測
我們預(yù)計公司2012-14 年每股收益為1.98 元、2.32 元和2.98 元，2012 年的市盈率為15.6 倍，估值尚有提升空間。
風(fēng)險提示
公司在12 年年度規(guī)劃中以煤為主的同時，提出延長產(chǎn)業(yè)鏈。
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