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事件 
    公司公布一季度業(yè)績(jī)報(bào)告 
    報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)收入 9.7 億，同比增長(zhǎng) 495%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn) 1.42 億，同比增長(zhǎng) 70.9%，折合 EPS0.16 元（攤?。?，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。 
簡(jiǎn)評(píng) 
    一季度毛利率環(huán)比提升 2.1%，生產(chǎn)逐漸步入正軌 
    報(bào)告期內(nèi)，公司原煤產(chǎn)量約 103 萬(wàn)噸，精煤產(chǎn)量約 40 萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)收入 9.7 億，環(huán)比去年四季度的 10.6 億小幅下滑，毛利率為59.1%，環(huán)比 2011 年四季度的 57%提升 2.1%，我們認(rèn)為毛利率提升主要來(lái)自精煤率的提升。一季度貿(mào)易收入 1.46 億元，較去年同期的 1914 萬(wàn)大幅增長(zhǎng)，一季度煤炭生產(chǎn)業(yè)務(wù)收入 8.21 億，煤炭生產(chǎn)部分毛利率為 68.25%，較去年下半年的 67.09%小幅上升，根據(jù)一季度收入和產(chǎn)量測(cè)算，原煤產(chǎn)量口徑綜合均價(jià)約 798 元/噸，較 2011 年全年的 692和 11 年中期的 752 大幅提升，原煤口徑噸煤綜合成本 253 元，較去年全年的 237 元有所提升。公司一季度精煤價(jià)格小幅下降 50-60 元/噸至 1450 元/噸（含稅） 。 
財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)較快，其他費(fèi)用占收入比重下滑 
    一季度公司財(cái)務(wù)費(fèi)用 2.42 億，環(huán)比去年四季度的 2.29 億小幅提升，占收入比重達(dá)到 25%；管理費(fèi)用 6257.5 萬(wàn)元，同比去年的2736 萬(wàn)元大幅增長(zhǎng)，但占收入比重從 16.8%下降至 6.4%，已基本正常。公司今年擬通過(guò)發(fā)行短融和中票等較低利率負(fù)債以調(diào)整整體財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)全年財(cái)務(wù)費(fèi)用約 7-8 億。 
有效稅率高達(dá) 41.3%，主要是由于母公司虧損無(wú)法抵稅 
    公司一季度所得稅 1.03 億，占利潤(rùn)總額達(dá)到 41.3%，主要是母公司大量財(cái)務(wù)借款形成財(cái)務(wù)費(fèi)用，造成一季度虧損 1.15 億無(wú)法稅前抵扣，公司未來(lái)擬將大部分洗煤廠合并為母公司分公司，由此抵減母公司虧損，實(shí)現(xiàn)合理避稅。 如果剔除母公司 1.15 億虧損影響，公司所有子公司一季度稅前利潤(rùn)為 3.65 億，凈利潤(rùn)為 2.62，折合EPS0.3 元。