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    投資要點(diǎn)  北京銀行12Q1業(yè)績(jī)超預(yù)期：北京銀行2011 年全年、2012年一季度分別實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)89.5 億元、33.7 億元，其中12Q1 業(yè)績(jī)好于預(yù)期。歸因來(lái)看，規(guī)模擴(kuò)張（30%正貢獻(xiàn)）和費(fèi)用節(jié)約（5%正貢獻(xiàn)）是兩個(gè)報(bào)告期公司業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)30%以上增長(zhǎng)的主因，  息差平穩(wěn)，負(fù)債端略有壓力：公司2011 年后三個(gè)季度息差走勢(shì)平穩(wěn)，基本在2.33%左右波動(dòng)。今年一季度北京銀行凈息差回落6bp 至2.27%，我們判斷與再融資在當(dāng)季完成及負(fù)債端壓力有關(guān)。公司去年四季度存款余額微降，考慮到其較低的存貸比，應(yīng)是公司未搶存款時(shí)點(diǎn)數(shù)所致。今年一季度北京銀行存款環(huán)比增長(zhǎng)8%，但由于其負(fù)債成本快速上升，預(yù)計(jì)在全行業(yè)存款壓力空前的背景下，公司今年也加大了存款吸收力度。  撥貸比幾近達(dá)標(biāo)，費(fèi)用控制嚴(yán)格：公司2011 年不良貸款實(shí)現(xiàn)雙降，今年一季度不良貸款余額上升，不過(guò)不良率仍維持在0.53%的低位，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定。同時(shí)公司2011 年底撥備計(jì)提力度較大，全年信用成本率達(dá)到0.67%，撥貸比也因此升至2.35%，離2.5%的監(jiān)管線(xiàn)已近在咫尺。同時(shí)公司去年費(fèi)用控制嚴(yán)格，成本收入比降至26%。我們判斷，在突出零售和中小企業(yè)業(yè)務(wù)的過(guò)程中、未來(lái)公司費(fèi)用率有一定提升要求，但對(duì)收入的影響仍可控。