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 事件：
    北京銀行1月30日晚發(fā)布公告，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)北京銀行以每股10.67元向華泰汽車集團(tuán)有限公司、中信證券股份有限公司、泰康人壽保險(xiǎn)股份有限公司、中國恒天集團(tuán)有限公司、南方工業(yè)資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、華能資本服務(wù)有限公司、力勤投資有限公司、西安開源國際投資有限公司、國家開發(fā)投資公司非公開發(fā)行A股股票，募集資金不超過118億。 
 投資要點(diǎn)：  
    定增后，核心資本充足率將明顯提升，處于同業(yè)領(lǐng)先位置。   北京銀行2011年中期披露的資本充足率為12.27%，核心資本充足率為9.68%，此次定增完成后，我們預(yù)計(jì)可以提升核心資本充足率2個(gè)百分點(diǎn)，核心資本充足水平達(dá)到同業(yè)領(lǐng)先水平，靜態(tài)測算，此次定增后，若監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不再提高，可以基本保證北京銀行未來三年的發(fā)展（具體測算見表1、表2）。  
    與此同時(shí)，北京銀行正加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，未來2-3年不斷提升資本消耗少的零售業(yè)務(wù)、小企業(yè)業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)的占比，若轉(zhuǎn)型成功，可基本消除未來3年北京銀行的融資壓力。  定增后，可提升公式計(jì)算后的信貸額度限額，有助于提升公司業(yè)績。   定增后北京銀行資本實(shí)力增強(qiáng)，根據(jù)央行的差別準(zhǔn)備金公式，信貸增速將由17%提升至20%左右，高于行業(yè)平均水平，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，有助于提升公司業(yè)績。  
     完成定增方案確定性強(qiáng)，定增價(jià)高于目前股價(jià)，短期催化作用明顯。   參與增發(fā)對象已經(jīng)鎖定，并交納了一定保證金，方案執(zhí)行的確定性較強(qiáng)。目前股價(jià)低于定增價(jià)，對股價(jià)有短期催化作用，可以參照的例子為08年華夏銀行的定增。  
     估值和投資建議：   我們預(yù)計(jì)北京銀行2011年、2012年凈利潤同比增速分別為30%、20%，考慮定增增厚凈資產(chǎn)之后，以1月30日股價(jià)9.95元計(jì)算，對應(yīng)2012年P(guān)B僅為1.02倍，PE為6.83倍，處于上市城商行最低位置，估值有支撐，給予買入評級。