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    北京銀行定增方案已獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，公司將于6 個(gè)月內(nèi)擇機(jī)向特定對(duì)象發(fā)行股票。發(fā)行價(jià)格為10.67 元，即定價(jià)基準(zhǔn)日前20 個(gè)交易日A 股股票交易均價(jià)的90%，發(fā)行股票數(shù)量11.06 億股，共募資不超過(guò)118 億元，扣除相關(guān)費(fèi)用后全部用于補(bǔ)充資本。
    我們預(yù)計(jì)定增方案將于12 年1 季度順利完成，主要原因包括：⑴定向增發(fā)對(duì)象已經(jīng)鎖定，已交納了5%的保證金，且參與定增的意愿非常強(qiáng)烈，只要股價(jià)回到定增價(jià)之上，方案將順利實(shí)施；⑵目前正處于流動(dòng)性拐點(diǎn)，節(jié)后伴隨流動(dòng)性的逐步復(fù)蘇和年報(bào)業(yè)績(jī)優(yōu)良的預(yù)期，銀行股將在1 季度末至2 季度初迎來(lái)階段性行情，屆時(shí)北京銀行極有可能迎來(lái)發(fā)行窗口。
    補(bǔ)充資本實(shí)力，蓄力12 年規(guī)模增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)定增實(shí)施后，北京銀行將提升核心資本充足率1.67 個(gè)百分點(diǎn)至11.19%，處于上市銀行前列。充實(shí)的資本將保證北京銀行未來(lái)2-3 年的資產(chǎn)擴(kuò)張，從而為向資本節(jié)約型銀行轉(zhuǎn)型提供時(shí)間。充實(shí)的資本也將奠定2012 年信貸擴(kuò)張的基礎(chǔ)。據(jù)調(diào)研了解，按照差額準(zhǔn)備金公式，增發(fā)完成后北京銀行信貸增速將由17%提升至20%左右，規(guī)模增長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)較同業(yè)將更加明顯。
    資本實(shí)力支撐全國(guó)布局，打開成長(zhǎng)空間。若12 年監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)城商行跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)政策和重新分類政策趨于明確，北京銀行憑借其優(yōu)良的資產(chǎn)質(zhì)量和完善的風(fēng)控體系，將從中受益最大，成長(zhǎng)空間也將充分打開。
    定增加速利潤(rùn)增長(zhǎng),估值吸引力顯現(xiàn)。在實(shí)施定增的情景下，北京銀行的凈利潤(rùn)增速高于不融資情景分別為1.87%和1.54%。從12 年P(guān)E、PB 看，北京銀行的估值最低，分別為6.54X、1.02X。