>> 宏源證券-北京銀行(601169)中關(guān)村分行調(diào)研紀(jì)要-120111
| 上傳日期： |
2012/1/11 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
張繼袖 |
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投資要點：
四大特色品牌大放異彩
"信貸工廠"支撐中小企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展
增持評級
報告摘要：
中小企業(yè)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。截至2011 年末，北京銀行中小企業(yè)人民幣貸款余額1497 億，占同口徑對公貸款余額的46%，較年初增幅24%， 占同口徑對公貸款增量的66%；戶數(shù)為5078 戶，較年初增幅34%。單戶融資額500 萬（含）以下小企業(yè)人民幣貸款余額54 億元，較年初增幅46%。
四大特色品牌大放異彩。文化金融：北京銀行是最早支持文化創(chuàng)意企業(yè)的銀行，截至2011 年12 月31 日累計發(fā)放貸款300 億元，增幅超過70%?？萍冀鹑冢鹤钤缗c中關(guān)村管委會合作，推出一系列貸款；最早推出"融信寶"中小企業(yè)信用貸款。綠色金融：與中國節(jié)能協(xié)會節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)委員會形成戰(zhàn)略合作協(xié)議，在未來5 年內(nèi)為其會員企業(yè)提供意向性授信100 億元。小微金融方面。北京銀行積極關(guān)注小微企業(yè)， 針對小微企業(yè)融資特點，加大小微融資產(chǎn)品研發(fā)和傾斜支持力度。
提升中小企業(yè)業(yè)務(wù)操作流程，推出"信貸工廠"。"信貸工廠"模式主要特色：一是專業(yè)化分工，營銷與操作職能分離，提高生產(chǎn)力；二是風(fēng)險嵌入營銷，提高效率。按照流程，主要有以下四大亮點。
投資建議。我們在12 月29 日報告中已將公司評級調(diào)為增持，主要是基于存款持續(xù)改善和異地分行有望放行。通過對中關(guān)村分行的調(diào)研， 我們認(rèn)為公司中關(guān)村中小企業(yè)有經(jīng)營特色，可以享受到政策紅利且可以以不同于江浙中小企業(yè)的模式規(guī)避風(fēng)險。我們預(yù)計北京銀行2011-12 年凈利潤增速分別為30.5%和25.7%，達(dá)到88.8 億和111.64 億元，每股收益為1.21 和1.53 元，目前股價對應(yīng)2012 年P(guān)E 和PB 分別為6.01X 和0.94X，維持增持評級。
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