>> 國信證券-北京銀行(601169)定向增發(fā)獲批快評：定增后充足率升至板塊最高水平-120131
| 上傳日期： |
2012/1/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
邱志承，黃飆 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
公司公告對華泰汽車等10家公司的非公開增發(fā)方案（增發(fā)價格為每股10.67元，募資不超過118 億元）獲得證監(jiān)會核準。（此前2011 年9 月21 日獲發(fā)審委審核通過）
評論：
定增完成后核心資本充足率提高2個百分點至12%以上，處于板塊最高水平
公司的核心資本充足率接近10%，顯著超過新監(jiān)管要求，在上市銀行中亦處于較高水平，此次定增啟動時間較早且規(guī)模較大，說明公司在資本規(guī)劃上較為未雨綢繆，顯示了公司具有較強的擴張意愿。由于目前公司股價在10 元附近已接近于發(fā)行價，且新進股東為較看好公司發(fā)展前景的戰(zhàn)略投資者，預(yù)計方案在一季度順利實施的難度不大。
公司正在積極實施其大零售、中小企業(yè)特色經(jīng)營、中間業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、全國布局和綜合化經(jīng)營，此次增發(fā)對于提升公司資本實力、保證公司業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展、提高公司風險抵御能力和市場競爭能力具有重要意義。根據(jù)增發(fā)條款，我們測算其核心資本充足率將提高近2 個百分點至12.9%，在上市銀行中處于最高水平，此外，城商行跨區(qū)域經(jīng)營監(jiān)管政策預(yù)計將于今年明確，北京銀行新一輪跨區(qū)域擴張可期。 不過，昨日北京銀行的收盤價為9.95 元，略低于10.67 元的定增價，價格對于定增股東吸引力有限，未來如果由于股市波動，股價又有下行，定向增發(fā)執(zhí)行時間可能又會存在一定變數(shù)。
公司基本面保持良好，融資將保障和提升未來業(yè)務(wù)擴張速度，維持公司"謹慎推薦"評級
從三季報看，公司的存貸款均保持了較快擴張，存款資源、成本控制和異地擴張等優(yōu)勢均得到保持，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定，定增將保障和提升未來各項業(yè)務(wù)的持續(xù)擴張速度。預(yù)期公司的全年業(yè)績將表現(xiàn)良好，定增對EPS 有小幅攤薄， 但對BVPS 有較明顯增厚，若定增在年內(nèi)完成，則公司2012 年的P/E 和P/B 估值分別是6-7倍和1倍，估值較低， 維持"謹慎推薦"評級。
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