>> 銀河證券-北京銀行(601169)定增充實資本，助力公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型-120131
| 上傳日期： |
2012/2/3 |
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| 281KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎推薦 |
作者： |
馬勇 |
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投資要點
1．事件
公司于 1 月31日發(fā)布公告，公司非公開發(fā)行A股股票申請獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)，非公開發(fā)行價格調(diào)整為10.67 元/股，發(fā)行股數(shù)調(diào)整為11.06億股。
2．我們的分析與判斷
（1）定增提速，有望一季度完成增發(fā) 目前公司股價距離發(fā)行價已非常接近，大股東對增發(fā)計劃充滿信心，如果延續(xù)目前市場走強勢頭，發(fā)行窗口將于近期出現(xiàn)，預(yù)計定增方案將在一季度順利實施。
（2）提升資本充足率兩個百分點，貸款增速有望升至20% 定增完成后，將提升公司資本充足率超過2 個百分點。以資產(chǎn)規(guī)模1 萬億、風(fēng)險加權(quán)系數(shù)0.54 計算定增完成提升資本充足率2.18 個百分點，以2011 年底風(fēng)險資產(chǎn)計，定增完成后預(yù)計北京銀行資本充足率、核心資本充足率為12.73%、11.17%。 定增完成后北京銀行信貸增速有望提升至20%。央行通過差別準(zhǔn)備金繼續(xù)實施信貸控制，公司基于資本充足率、存貸比支撐的貸款增速優(yōu)勢將更加明顯。
（3）定增為公司戰(zhàn)略實施提供資金支持，提升長期價值 公司制定了"大零售、大投行、大同業(yè)"戰(zhàn)略，加快推進(jìn)全國布局和綜合化經(jīng)營。定增完成后北京銀行資本充足率處于上市銀行中領(lǐng)先水平，公司將獲得資金支持打造社區(qū)銀行、發(fā)放中小企業(yè)貸款、跨區(qū)域設(shè)臵分支機(jī)構(gòu)，公司長期價值也因此獲得提升。
3．投資建議
預(yù)計公司定增完成后，資本充足率得到提升，增加新增貸款額度， 凈利潤增長預(yù)期進(jìn)一步強化。并且隨著城商行異地擴(kuò)張監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)明確， 公司全國布局有望加速。預(yù)計公司2012 年盈利增速20.3%，目前股價對應(yīng) 2012 年1.03 倍P/B 和6.8 倍P/E，維持"謹(jǐn)慎推薦"評級。
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