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     事件 
    公司公布2012 年一季報(bào)：實(shí)現(xiàn)收入50.57 億元，增長1.27%，凈利潤3.28 億元，增長21.66%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤3.18 億元，同比增長20.5%，實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.365 元。  投資要點(diǎn)  出口業(yè)務(wù)帶動(dòng)收入略有增長 公司一季度實(shí)現(xiàn)收入50.57 億元，同比增長1.27%。從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，1-2 月LCD 行業(yè)內(nèi)銷下降7.8%，我們預(yù)測公司一季度由于出口的較快增長，帶總體收入實(shí)現(xiàn)正增長（預(yù)計(jì)出口增速近50%， 內(nèi)銷下降10%左右）。  盈利能力高點(diǎn)回落 公司一季度毛利率19.37%，同比下降2%，環(huán)比下降3.62%，主要是由于1 季度出口占比的提升（推測拉低毛利率1.7 個(gè)點(diǎn)左右） 以及新品推出后產(chǎn)品毛利的合理回落。凈利率水平雖較去年四季度高點(diǎn)（11.6%）回落，但6.48%的單季度凈利率基本符合我們的預(yù)期，撇除去年四季度不可持續(xù)的大幅攤薄的費(fèi)用率以及補(bǔ)貼收入等因素對(duì)于凈利率的貢獻(xiàn)，我們認(rèn)為一季度6.48%的凈利率仍顯示出公司較強(qiáng)的盈利能力得到了延續(xù)。  盈利能力保持穩(wěn)定 我們認(rèn)為公司一季度業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)，2 季度在五一長假等消費(fèi)旺季的帶動(dòng)下行業(yè)內(nèi)銷回暖可期，公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)于競爭對(duì)手，產(chǎn)業(yè)鏈制造深度廣度的領(lǐng)先帶來的成本優(yōu)勢，盈利能力能夠較穩(wěn)定的保持在6%以上。由于前期市場預(yù)期過高，一季報(bào)后公司股價(jià)有所調(diào)整，目前對(duì)應(yīng)的12 年P(guān)E 僅8.8 倍。我們建議投資者關(guān)注市場預(yù)期的理性回調(diào)之后， 2 季度行業(yè)需求回暖以及公司穩(wěn)定的盈利能力下的市場表現(xiàn)。   財(cái)務(wù)與估值  我們預(yù)計(jì)公司2012-2014 年每股收益分別為2.05、2.24、2.42 元，目標(biāo)價(jià)22.55 元，維持公司增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示  產(chǎn)品價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)