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     公告內(nèi)容 公司發(fā)布2012年一季報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.88億元，同比增長(zhǎng)16.33%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.37億元，同比增長(zhǎng)30.56%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.51元。 投資要點(diǎn)：  收入保持較快增長(zhǎng)，毛利率小幅提升。受行業(yè)性增速下滑影響，公司收入增速自2011年一季度以來(lái)呈現(xiàn)出逐季下滑態(tài)勢(shì)，從2011年一季度的28.53%下滑到2012年一季度的16.33%，在行業(yè)中仍處于較快位置。公司綜合毛利率水平達(dá)到20.78%，比去年同期提高1.1個(gè)百分點(diǎn)，主要原因?yàn)椋?)公司通過(guò)深入推進(jìn)品類(lèi)管理，持續(xù)完善商品結(jié)構(gòu)，對(duì)供應(yīng)商實(shí)行分級(jí)管理，持續(xù)推進(jìn)供應(yīng)鏈上移以降低采購(gòu)成本；2)公司市場(chǎng)份額和知名度的不斷擴(kuò)大，隨著規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)越來(lái)越明顯，提高了公司與供應(yīng)商的議價(jià)能力。  外延擴(kuò)張加速推進(jìn)。目前公司共有超市門(mén)店119家，擁有百貨門(mén)店19家，其中湖南17家，江西2家。超市業(yè)務(wù)方面，公司擬運(yùn)用募集資金，通過(guò)實(shí)施連鎖超市發(fā)展項(xiàng)目于未來(lái)兩年在湖南和江西兩省部分城市開(kāi)設(shè)40家連鎖門(mén)店，其中湖南34家，江西6家，實(shí)現(xiàn)超市業(yè)務(wù)在兩省的穩(wěn)步擴(kuò)張。百貨業(yè)務(wù)方面，公司擬購(gòu)買(mǎi)和租賃衡陽(yáng)深國(guó)投商業(yè)中心物業(yè)和湘潭湖湘商業(yè)廣場(chǎng)物業(yè)新開(kāi)百貨門(mén)店；同時(shí)，公司擬采用租賃房產(chǎn)的形式在湘潭、婁底和懷化等地新開(kāi)百貨門(mén)店。
    投資建議。公司對(duì)2012年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃為實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)30%-40%，一季度就已錄得30%以上的利潤(rùn)增速，符合全年的計(jì)劃目標(biāo)，考慮到行業(yè)今年前低后高的平均增速，我們認(rèn)為公司能順利完成全年目標(biāo)是大概率事件。我們看好公司管理團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀的管控能力和中部地區(qū)三四線城市的消費(fèi)發(fā)展?jié)摿Γ瑫翰豢紤]增發(fā)攤薄影響，預(yù)計(jì)公司2012年、2013年EPS分別為1.19元和1.51，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE分別為20倍和16倍，給予"增持"評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素。1、跨區(qū)域擴(kuò)張帶來(lái)的不確定性；2、擴(kuò)張速度低于預(yù)期。