久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
    公司公布2012 年一季度財(cái)報(bào)，期間實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入96 億，同比增
    長12.3%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.5 億，同比增長
    20.6%；實(shí)現(xiàn)EPS0.37 元。
    產(chǎn)量與收入之間非線性關(guān)系明顯，結(jié)構(gòu)與時(shí)間差異造成
    產(chǎn)量下降20%，但收入仍保持增長，主要由于生產(chǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整造成。一季度電力設(shè)備總產(chǎn)量為835 萬千瓦，同比下降20.7%，但其中單位千瓦價(jià)值較高的設(shè)備產(chǎn)量增速較高，如核電設(shè)備超過2000 元/千瓦，遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)煤電1000 元/千瓦設(shè)備價(jià)值，核電占比增加，雖然總體產(chǎn)量千瓦數(shù)下降，但收入可能增長；另外，生產(chǎn)與交貨中間有一定的時(shí)間差，尤其是長周期設(shè)備，公司近年來產(chǎn)量增長高于收入增長，存貨大幅增加，是后續(xù)收入確認(rèn)的安全墊。
    產(chǎn)量仍在高位，預(yù)計(jì)全年會(huì)超過 3500 萬千瓦
    工廠設(shè)計(jì)產(chǎn)能為3000 萬千瓦，2011 年度生產(chǎn)最高峰達(dá)到3958 萬千瓦，從一季度產(chǎn)量完成情況來看，剔除一季度工作天數(shù)較少及季節(jié)性因素等影響，全年產(chǎn)量超過3500 萬千瓦的可能性比較大。
    訂單中水電及新能源增長迅速，海外訂單下降
    受益于國家能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，2012 年清潔能源發(fā)展形勢(shì)回暖，尤其水電、核電等清潔、可控且經(jīng)濟(jì)的電源品種具有長期發(fā)展優(yōu)勢(shì)。2012 年預(yù)計(jì)水電新審批裝機(jī)容量可達(dá)2000 萬千瓦，同比增長近60%，水電行業(yè)加速發(fā)展，公司水電龍頭優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)，水電訂單也將保持增長。
    高效清潔能源中燃機(jī)、核電超額彌補(bǔ)煤電
    高效清潔能源板塊收入增長超過5 個(gè)億，超過預(yù)期水平，燃機(jī)、核電業(yè)務(wù)提升彌補(bǔ)傳統(tǒng)煤電的下降。從收入規(guī)模增長來看，燃機(jī)與核電常規(guī)島業(yè)務(wù)增長已經(jīng)超過煤電下降幅度，但從毛利率上來看，燃機(jī)和常規(guī)島業(yè)務(wù)產(chǎn)量不高，毛利率仍在提高過程中，整個(gè)板塊毛利率略有下降。
    水電蓄勢(shì)待發(fā)，收入毛利率雙重提升
    水能與環(huán)保板塊收入增加3.42 億，毛利率達(dá)到22.6%，同比提高7 個(gè)百分點(diǎn)。
    且水電訂單增長強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)水電板塊今明兩年收入與毛利將雙重提升。