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簡評
    毛利率創(chuàng)提高，預(yù)計(jì)未來仍將維持高水平
    公司11 年工程業(yè)務(wù)毛利率12.75%，同比上升1.9 個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)近幾年新高；水電業(yè)務(wù)毛利率14%，同比上升1.7 個(gè)百分點(diǎn)，其中境內(nèi)水電由10 年的11.41%上升到11 年的12.22%，境外從10年的17.5%上升到11 年的21.23%；非水電工程毛利率11 年10.89%，較10 年上升2.2 個(gè)百分點(diǎn)，其中境內(nèi)非水電11 年有所下降，由10 年的4.25%降低為11 年的3.8%，境外非水電從10年的16.34%上升到11 年的21.13%。國際業(yè)務(wù)毛利率提升源于公司的區(qū)域和品牌優(yōu)勢，公司在國際水電市場的地位短期無法撼動(dòng)，未來毛利率仍將維持高水平。
    12 年國內(nèi)訂單有保障
    國內(nèi)水電今后幾年預(yù)計(jì)年均核準(zhǔn)1800 萬千瓦，如果獲批項(xiàng)目資金到位且開工比較順利，公司預(yù)計(jì)能從中拿到500-700 億的工程訂單。此外，公司12 年將加大大型水利項(xiàng)目拿單力度，同時(shí)用BT、BOT 等方式來增加基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)的訂單，保證12 年總體訂單的增長。目前跟蹤的一些大型項(xiàng)目，水利方面，其中遼西北供水，公司已進(jìn)入了6 個(gè)工程局，預(yù)計(jì)能拿到70 億訂單，此外還有引漢濟(jì)渭、三峽后續(xù)工程、向家壩左右岸向兩地供水、大藤峽、浯溪口等項(xiàng)目也會(huì)陸續(xù)啟動(dòng)；水電方面，預(yù)計(jì)金沙江上的兩個(gè)巨型電站烏東德、白鶴灘前期工程和部分主體工程有望招標(biāo)，公司有望從中獲得約200 億的工程訂單。