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投資要點(diǎn)： 
     一季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 29.78%，符合預(yù)期      
     2012 年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入 4.04 億元，同比增長(zhǎng) 21.46%，凈利潤(rùn) 0.77 億元， 同比增長(zhǎng)29.78%； 一季度 EPS為0.57 元，符合市場(chǎng)預(yù)期。公司預(yù)計(jì) 2012 年 1-6 月歸屬母公司凈利潤(rùn)增速在 0%-30%之間。  
    行業(yè)增速放緩，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊贋槿抑?nbsp;     
    2012 年一季度受消費(fèi)下滑、氣候、庫(kù)存以及房地產(chǎn)市場(chǎng)影響，家紡行業(yè)表現(xiàn)不佳，羅萊家紡和夢(mèng)潔家紡的收入增速分別為 5.35%和-9.93%。同時(shí)富安娜直營(yíng)占比較高的優(yōu)勢(shì)凸顯，對(duì)終端以及費(fèi)用控制力為三家中最強(qiáng)，使得公司在行業(yè)增速下降過程中受到的影響相對(duì)較?。_萊家紡和夢(mèng)潔家紡一季度歸屬母公司凈利潤(rùn)增速分別為6.33%和17.69%） 。  
    毛利率平穩(wěn)， 銷售費(fèi)用率大幅下降，凈利率提升 1.22 個(gè)百分點(diǎn)     
    公司一季度毛利率 49.69%，與去年同期的49.56%基本持平。銷售費(fèi)用率為19.43%，比去年同期的 22.38%下降 2.95 個(gè)百分點(diǎn)，直接帶動(dòng)銷售凈利率提升 1.22 個(gè)百分點(diǎn)至19.03%。 由于期權(quán)費(fèi)用的提取及研發(fā)費(fèi)用的上升，一季度管理費(fèi)用率上升 0.85 個(gè)百分點(diǎn)至3.93%。預(yù)計(jì)隨著棉價(jià)的平穩(wěn)及提價(jià)因素不再，公司 2012 年全年毛利率將保持穩(wěn)定， 而運(yùn)營(yíng)能力持續(xù)提升導(dǎo)致期間費(fèi)用率趨于下降，未來凈利潤(rùn)增速將持續(xù)高于收入增速。