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    公司公告一季度經(jīng)營情況  公司第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.53 億元，比上年同期增長39.75%；實現(xiàn)利潤總額5797 萬元，同比增長12.48%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤4839 萬元，比上年同期增長15.60%，一季度對應(yīng)攤薄每股收益0.27 元。  產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響一季度毛利率、收入增速繼續(xù)稀釋費用  公司一季度存貨成本在每盎司1600 美元左右，與現(xiàn)金價較接近，同時黃金銷售占比繼續(xù)提升，故當(dāng)季產(chǎn)品毛利率受到較大影響。公司報告期內(nèi)綜合毛利率水平較去年同期下降2.63 個百分點至31.96%。管理層費用管控有效， 期內(nèi)銷售費用率及管理費用率合計下降1.18 個百分點，以上因素導(dǎo)致1 季度公司凈利率為10.69%，較去年下降2.23 個百分點。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為5411 萬，同比大幅提升。今年渠道拓展方面仍將為自營為主，同時大力發(fā)展網(wǎng)上新渠道，與線下門店在品類上形成互補。由于公司自營比例較高，未來在廣告宣傳方面仍將以提升終端門店形象為主，不會進行代言人類大型廣告投放。  投資建議  我國珠寶首飾消費已經(jīng)進入高速發(fā)展階段，公司作為時尚珠寶零售商， 在店面開拓及品牌經(jīng)營方面一直不遺余力，同時持續(xù)進行的鉆石儲備、加大品牌宣傳力度、積極尋找國外奢侈品珠寶代理等工作將推動公司未來業(yè)績的持續(xù)快速增長，對存貨進行套保等措施也將減少業(yè)績的波動性。我們根據(jù)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)略微調(diào)整公司 2012 -2014 年EPS1.05、1.55 和2.03 元的盈利預(yù)測，維持買入評級和目標(biāo)價40 元。