>> 宏源證券-民生銀行(600016)不良雙升,凈息差環(huán)比下降-120426
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2012/4/27 |
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作者： |
張繼袖 |
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事件：民生銀行發(fā)布2012年一季報，實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤91.72 億元，同比增長47.70%，每股收益0.34 元，每股凈資產(chǎn)5.20 元。 點(diǎn)評： 業(yè)績增長驅(qū)動因子分析：生息資產(chǎn)增長8.26%推動業(yè)績增長18.96 個百分點(diǎn)；手續(xù)費(fèi)增長74.1%推動業(yè)績增長16 個百分點(diǎn)；費(fèi)用比下降5.59 個百分點(diǎn)至26.67%推動業(yè)績增長16.52 個百分點(diǎn)。撥備支出增加86.5%導(dǎo)致業(yè)績下降18.83 個百分點(diǎn)。 凈息差環(huán)比下降。期初期末數(shù)據(jù)計算的NIM 為3.46%（公司計算數(shù)據(jù)為3.29%），同比提高55 個BP，推動業(yè)績增長21.82 個百分點(diǎn)， 但NIM 環(huán)比下降6.8 個BP，使業(yè)績環(huán)比下降2.21 個百分點(diǎn)。 不良雙升，撥備增加。報告期末，本集團(tuán)不良貸款率為0.67%，比上年末上升0.04 個百分點(diǎn)；不良貸款比年初增加8.46 億元，本集團(tuán)撥備覆蓋率為360.44%，比上年末提高3.15 個百分點(diǎn)。 信貸同比增長?？傎Y產(chǎn)增長9.16%，一季度新增貸款425.14 億元，同比增加119.76 億元。存款比年初增長2.76%，小微金融企業(yè)貸款余額達(dá)到2450.4 億元，比上年末增加125.45 億元，增幅5.4%，小微客戶數(shù)量達(dá)到52.5 萬戶。 投資建議。我們預(yù)計民生銀行2012 年業(yè)績增長21.8%，達(dá)到346.39 億元，每股收益1.27 元，BVPS5.83 元，維持增持評級。
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