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    2011 年年報(bào)低于預(yù)期，有經(jīng)營上的問題，也有客觀因素。公司2011 年EPS：0.5 元，大幅度低于市場一致預(yù)期0.6 元，主要原因?yàn)椋?br>    1）2011 年4Q 毛利率最低，3 季度采購高價(jià)格原材料四季度使用所致；2）對美國COOPER 公司7 月份收購，8 月份并表，在其財(cái)政年度納稅之后導(dǎo)致4Q 與3Q 業(yè)績一定程度反差；
    3）出口快速增長帶來出口業(yè)務(wù)中在發(fā)商品增加（存貨），不僅不能計(jì)入當(dāng)期收入，還需提前支付費(fèi)用。
    2012 年1Q 毛利率有所回升，原材料價(jià)格下跌趨勢可維持其毛利率穩(wěn)定。天膠價(jià)格（占公司成本30%）自2011 年９月中旬下跌，至12 月中旬跌幅33%，雖然12 年2 月份有所反彈，但整體上難改向下趨勢。公司產(chǎn)品中合成膠、金屬骨架及其他輔料占總成本65%，去年原材料價(jià)格上漲是導(dǎo)致其毛利率下降主要原因之一，另外人工成本，匯率也造成一定負(fù)面影響，而目前看原材料價(jià)格下跌趨勢利潤其毛利率穩(wěn)定回升。
    出口業(yè)務(wù)快速增長，毛利率有較大改善空間。出口業(yè)務(wù)近年快速增長，出口業(yè)務(wù)09、10、11 年分別為3.88、6.61、10.94 億元，但出口毛利率水平較國內(nèi)相差幅度較大，按報(bào)表附注披露數(shù)據(jù)，合并報(bào)表中2011 年中期國內(nèi)毛利率34.6%，海外僅為19%；母公司報(bào)表中，至年底國內(nèi)毛利率27.5%，海外不到16%。出口快速增長的同時(shí)對于毛利率的提升是重要關(guān)注點(diǎn)。